20221123-宝城期货-聚酯早报_供应稳定_需求表现偏弱_3页_238kb

品种策略参考总结

核心内容概述

本文档主要分析了PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）两个化工品种在短期、中期及日内时间周期内的价格走势及策略建议，重点围绕供需关系、成本支撑、市场情绪及宏观经济因素进行逻辑梳理。

主要品种分析

1. PTA 2301

• 时间周期观点：

  • 短期：震荡偏弱
  • 中期：下跌
  • 日内：震荡偏强

• 核心逻辑概要：

  • 供应端：PTA装置开工率同比仍处于低位，近期加工利润逐步修复，检修预期下降，部分装置改为降负荷运行，但未来新装置投产将增加供应压力。
  • 需求端：聚酯利润持续走弱，库存量环比上升，同比仍处于高位。终端织造开工率下滑，原料备货意愿不强，负反馈传导至聚酯环节，导致聚酯工厂计划减产。
  • 成本端：短期油价走弱，PX供应维持紧平衡，中长期趋于宽松，成本支撑作用呈现近强远弱结构。
  • 策略建议：整体建议观望，短期价格可能维持震荡运行，中长期则面临偏弱趋势。

2. 乙二醇 2301

• 时间周期观点：

  • 短期：震荡偏强
  • 中期：震荡偏弱
  • 日内：震荡偏强

• 核心逻辑概要：

  • 供应端：油制装置计划检修，煤制装置重启缓慢，检修量维持高位。同时有新装置投产，未来产能将逐步释放。
  • 进口端：海外检修维持高位，预计11月进口难以增长。
  • 需求端：与PTA类似，聚酯利润走弱，库存量上升，终端织造开工率下滑，原料备货意愿不强，导致聚酯工厂减产压力增大。
  • 策略建议：建议观望，短期价格可能震荡偏强，但中长期供需结构偏弱，价格承压。

关键信息总结

供需结构分析

• PTA：当前供应稳定，需求逐步减少，供需结构呈现“供稳需减”格局。
• 乙二醇：短期供应偏紧，中长期供应可能增加，需求端同样疲软，整体供需结构偏弱。

成本端影响

• 油价：短期油价走弱，对PTA和乙二醇的成本支撑有所减弱。
• PX：PTA成本端受PX价差收缩影响，短期支撑较强，但中长期可能趋于宽松。

市场情绪与策略

• PTA：短期震荡偏弱，中长期下跌趋势明显，基差表现坚挺可能支撑短期价格。
• 乙二醇：短期震荡偏强，中长期震荡偏弱，需关注新装置投产及进口变化。

风险提示

• 地缘政治：波兰导弹危机暂息，但未来仍需关注地缘风险对油价的影响。
• 宏观经济：美国经济强劲，继续加息可能性存在，可能对油价形成压制。
• 政策与行业动态：新装置投产、检修计划变动、聚酯开工率变化等均可能影响供需格局。

总体策略建议

• PTA：建议短期观望，中长期关注供应增加与需求疲软带来的压力。
• 乙二醇：短期观望，中长期需警惕供需结构偏弱带来的价格承压。

备注说明

• 日内涨跌幅计算：以夜盘收盘价为起点，日盘收盘价为终点。
• 涨跌幅分类：
  • 跌幅 > 1%：下跌
  • 跌幅 0-1%：震荡偏弱
  • 涨幅 0-1%：震荡偏强
  • 涨幅 > 1%：上涨
• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内分析，短期与中期不区分。

免责条款

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