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报告摘要
芳烃晨报总结（2022年11月22日）
核心内容概览
本报告为银河期货发布的芳烃类商品早评，涵盖PTA、MEG、PF、EB四种主要品种的行情复盘、重要资讯及交易策略。报告指出，随着新装置投产及下游需求疲软，产业链整体面临累库压力，价格走势承压，建议投资者逢高做空。
各品种分析
1. PTA（精对苯二甲酸）
行情复盘
- PTA2301期货主力合约昨日日盘收于5188元/吨（-3.71%），夜盘收于5098元/吨（-1.73%）。
- 现货方面，主港基差走弱至01+390元/吨，环比下跌60元/吨。
- 12月MOPJ现货商谈价在690-692元/吨附近。
- PX估价为936美元/吨CFR，环比下跌25美元/吨。
重要资讯
- 虹港石化250万吨PTA装置负荷提升至9成偏上，此前已降负至8成。
- 山东威廉250万吨PTA新装置预计本周投料，前期先开其中一条线。
- 华东桐昆嘉通250万吨PTA新装置已试车。
交易策略
- 新装置陆续投产，PTA将进入累库格局。
- 下游聚酯开工回落，库存压力大，利润压缩。
- 建议逢高做空，关注累库预期对价格的压制。
2. MEG（乙二醇）
行情复盘
- EG2301期货主力合约昨日日盘收于3786元/吨（-2.35%），夜盘收于3771元/吨（-0.4%）。
- 现货基差小幅走强，上午MEG现货基差01合约贴水15-25元/吨，12月下期货基差在01合约加5-15元/吨附近。
重要资讯
- 山西美锦30万吨/年合成气制MEG装置周末重启，预计近日出产品。
- 安徽昊源30万吨/年合成气制MEG装置因前道故障停车检修，重启时间待定。
- 该装置前期负荷在4成左右。
交易策略
- 生产利润亏损导致计划外检修增加，开工维持偏低水平。
- 海外开工同样受效益影响偏低，国内新装置陕西榆林60万吨乙二醇装置本月计划投产，但需关注投产进度。
- 下游聚酯开工回落，中期累库预期下，乙二醇价格有下行压力，建议逢高做空。
3. PF（聚酯短纤）
行情复盘
- PF2301期货主力合约昨日日盘收于6734元/吨（-3.47%），夜盘收于6638元/吨（-0.43%）。
- 现货价格下跌50元/吨，江浙地区半光1.4D直纺涤短商谈价在7200-7400元/吨附近。
重要资讯
- 江浙涤丝产销整体一般，至下午3点半平均估算在5成左右。
- 直纺涤短产销清淡，平均38%。
交易策略
- 短纤现货基差走弱，贸易商库存低，工厂库存偏高。
- 下游纱厂亏损缩窄，开工率维持低位。
- 原料库存低，成品库存高，织机加弹开工环比回落，低于历史同期水平。
- 短纤供需驱动向下，加工费低位震荡，价格有下行压力，建议逢高做空。
4. EB（苯乙烯）
行情复盘
- EB2212期货主力合约昨日日盘收于8184元/吨（-1.17%），夜盘收于8084元/吨（-1.22%）。
- 江苏苯乙烯现货自提均价8300元/吨，环比下跌125元/吨。
- 华东纯苯现货均价6930元/吨，环比下跌65元/吨。
重要资讯
- 江苏纯苯港口样本库存11.9万吨，环比上升36.3%，同比下降15.3%。
- 江苏苯乙烯港口样本库存9.58万吨，较上期（20221114）增加1.63万吨。
- 商品量库存在6.88万吨，环比增加1.03万吨。
交易策略
- 纯苯下游利润改善，开工提升，盛虹炼化计划投产，美韩套利窗口打开。
- 11月纯苯到船量多，港口库存有回升预期。
- 苯乙烯非一体装置利润改善，开工环比提升，但出口窗口关闭，港口库存偏低。
- 下游硬胶产品利润压缩，开工整体稳定。
- 中期新装置投产后的累库预期下，苯乙烯价格可能仍将承压，建议逢高做空。
总体观点
整体来看，芳烃产业链面临新装置投产带来的供应增加与下游需求疲软的双重压力，导致库存累积预期增强，产业链利润整体收缩。PTA、MEG、PF、EB均出现价格下跌，期货与现货基差走弱或走强，反映出市场对供需失衡的担忧。交易策略以逢高做空为主，投资者需关注新装置投产进度及下游需求变化。
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