20230721-东兴证券-2023年通信行业半年度策略_紧抓AI之光_33页_5mb

2023年通信行业半年度总结

核心主题: AI驱动算力需求，光模块产业链崛起
分析概述: 报告指出，2023年上半年通信板块表现强劲，涨幅高达51%，远超市场基准。AI大模型成为主线，推动数据中心和光模块需求激增。网络架构变革如Fat-tree而非Spine-Leaf，导致光模块用量大幅增加，例如在DGXA100服务器中GPU:光模块比例从1:25提升至1:7。中国光模块厂商如中际旭创占据全球领先位置，建议关注下一轮800G光模块和200G PAM4升级机会。同时，国产替代聚焦于高端光芯片和TEC器件，源头包括源杰科技和富信科技。风险包括AI技术发展不确定性和中美贸易冲突。

关键看点:

• 市场表现: 通信板块领涨，光模块个股如中际旭创、联特科技涨幅突出。
• AI驱动: 大模型训练带来的分布式训练需求，增加了存储墙、算力墙和通信墙问题， necessitate high-bandwidth components like HBM和升级光模块。
• 光模块增长: 本轮800G周期超预期，源于网络架构和GPU直连变革，预计光模块用量继续增加。
• 中国机会: 本土厂商优势，国际前十榜单多位于中国，国产化替代在光芯片和TEC领域加速。
• 未来建议: 关注AI算力主线、光模块升级红利、国产替代趋势。

投资摘要: 强烈推荐光模块相关股票，如中际旭创，关注上游国产厂商如源杰科技和富信科技，预警AI风险。