20230712-东兴证券-通信行业2023年半年度展望_紧抓AI之光_21页_4mb

2023年上半年，通信板块表现强劲，尤其受益于AI热潮，如chatGPT推动光模块及数据中心设备景气度提升，通信板块大幅领先其他指数。分析师强调AI作为新生产力工具，引发了光模块行业的深度变革，包括800G速率升级和网络架构从Spine-Leaf向Fat-tree转变，这不仅提高了光模块用量，还涉及GPU直连和分布式训练需求。中国光模块产业链优势明显，企业如中际旭创在全球市场占有率提升，上游国产替代潜在机遇，包括激光芯片和TEC器件领域。未来，AI模型大型化将持续驱动算力需求，HBM迭代和更高带宽光模块（如200G PAM4）有望进一步增长周期。风险包括AI技术不确定性及中美贸易冲突。整体展望看好中国光模块产业崛起，建议关注相关投资机会。

• 关键市场数据：通信板块上半年涨幅显著，AI行情主导光模块个股表现。
• 光模块变革关键：网络架构变更导致光模块需求量大增，GPU All-to-all直连显著提升用量比率。
• 中国优势：光模块国产企业占据全球前十中七席，上游替代加速，富信科技等公司受益于TEC国产化。
• 风险提示：技术进展不及预期可能影响行业收益。