20250328-上海证券-溴素行业简评-溴素_海外供应受阻_价格快速上涨_2页_337kb

溴素行业分析总结

核心内容

本报告分析了2025年3月28日基础化工行业中溴素板块的表现与前景。报告指出，溴素价格在近期快速上涨，市场供应紧张，主要受海外供应受阻及国内生产受限的影响。同时，报告对相关投资建议及风险进行了提示。

主要观点

• 价格走势：截至2025年3月27日，国内溴素市场均价为29000元/吨，较上周上涨23.40%，本年涨幅达34.88%。
• 进口依赖度高：我国溴素进口依赖度持续上升，2024年进口依赖度达到56.79%，主要进口来源包括以色列、约旦、老挝、日本、印度等。
• 海外供应扰动：也门胡塞武装宣布恢复对以色列船只的禁令，导致以色列商船绕行好望角，进口溴素成本增加，供应紧张状态加剧。
• 国内生产受限：近年来，国内溴素产量下降，从2021年的7.01万吨降至2024年的5.83万吨，主要由于供给侧结构性改革、环保政策收紧及地下卤水资源减少。
• 应用领域：溴素主要应用于溴系阻燃剂，占国内溴素消费量的65%（2021年数据），而溴系阻燃剂在全球阻燃剂需求中占比约21%。

关键信息

供应与需求

• 国内供应：2021-2024年国内溴素产量持续下降，库存水平较低。
• 进口来源：以色列是主要进口国之一，2024年占比达48.92%。
• 需求结构：溴系阻燃剂是主要需求领域，广泛应用于电子电气等行业。

地缘政治影响

• 也门禁令：以色列商船面临航行路线改变，预计增加7至15天，导致溴素进口货源紧张。
• 供应风险：地缘政治冲突可能进一步加剧进口不确定性，影响国内溴素供应。

投资建议

• 推荐标的：建议关注亚钾国际、山东海化、鲁北化工等公司。
• 投资逻辑：由于进口依赖度高，海外供应受阻可能推动溴素价格持续上涨，相关企业有望受益。

风险提示

• 海外供应波动风险：地缘政治事件可能导致进口中断或成本上升。
• 下游需求不及预期：阻燃剂等应用领域的需求变化可能影响溴素市场表现。
• 原材料价格波动：上游原材料价格变化可能对溴素成本及利润产生影响。

行业投资评级

• 评级定义：分析师基于行业基本面及估值预期，对行业未来12个月的表现进行评估。
• 当前评级：增持，认为行业基本面看好，相对表现有望优于同期基准指数。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级，分别代表股价表现强于基准指数20%以上、5%-20%、持平、弱于5%、无法给出明确评级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，分别代表行业基本面看好、稳定、看淡。

免责声明

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• 投资有风险，入市需谨慎。