20250328-东海证券-中海油服-601808.SH-公司简评报告_业绩具备高质成长确定性_3页_352kb

报告摘要

中海油服（601808）公司简评总结

核心内容

中海油服（601808）发布2024年年度报告，业绩表现稳健，公司整体维持“买入”评级。2024年公司营业收入达483.02亿元，同比增长9.5%；归母净利润为31.37亿元，同比增长4.1%；扣非净利润为32.29亿元，同比增长11.4%。基本每股收益为0.66元，同比增长显著。截至2024年底，公司总资产为829.48亿元，净资产为444.25亿元。

主要观点

业绩增长：公司2024年业绩增长具有多重保障，各业务板块均实现增长。
技术驱动：公司持续推进技术突破，形成多项标志性成果，如“璇玑”系统和“海弘”完井系统，有效提升技术实力和市场竞争力。
国际化战略：公司海外收入首次突破百亿，达到108.85亿元，海外业务市场布局持续扩展。
盈利预测与估值：基于公司技术优势和全球海上油气开发需求，维持“买入”评级。公司未来三年的盈利预期保持增长趋势，2025-2027年EPS分别为0.89、0.94和1.00元，对应PE分别为16.42、15.52和14.59倍。

关键信息

2024年业绩表现

指标	数值（亿元）	同比变化
营业收入	483.02	+9.5%
归母净利润	31.37	+4.1%
扣非净利润	32.29	+11.4%
基本每股收益	0.66	+0.03元
总资产	829.48	-
净资产	444.25	-

各业务板块表现

钻井服务
- 营收132.07亿元，同比增长9.4%
- 毛利率降至7.5%，同比下降1.8pct
- 半潜式平台日费增长7.5%，作业日数减少14.2%，日历天使用率下降11.0pct
船舶服务
- 营收47.69亿元，同比增长20.9%
- 毛利率4.3%
- 作业天数同比增长33.8%，作业规模显著提升
物探采集和工程勘察服务
- 营收26.70亿元，同比增长14.1%
- 毛利率2.1%
- 有效释放物探作业产能，二维和三维采集作业量分别增长52.0%和33.8%

技术驱动战略

油技服务营收276.55亿元，同比增长7.4%
毛利率22.9%，同比增长0.8pct
经营利润保持10%以上增速，占经营利润总额比例提升至89%
“璇玑”系统实现多项技术突破，助力深水深层、低孔低渗油气开发
“海弘”完井系统在国内海上油田应用超8000井次，提升自主化水平

国际化战略

海外收入达108.85亿元，同比增长14.9%
持有海外合同额约36.06亿美元
成功中标“南海八号”、“AE1”、“COSLSEEKER”等海外项目，拓展国际市场

盈利预测与估值

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE（倍）	ROE（%）
2025E	529.75	42.27	0.89	16.42	9.1
2026E	567.98	44.75	0.94	15.52	9.1
2027E	583.53	47.58	1.00	14.59	9.1

财务指标预测（单位：百万元）

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入	48,302	52,975	56,798	58,353
归母净利润	3,137	4,227	4,475	4,758
EPS	0.66	0.89	0.94	1.00
PE	22.13	16.42	15.52	14.59
PB	1.59	1.49	1.40	1.32
EV/EBITDA	7.34	6.21	5.51	5.10

风险提示

全球上游资本开支不及预期
油价波动风险
海外项目开展不及预期

投资评级说明

评级	说明
买入	未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
增持	未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
中性	未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
减持	未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
卖出	未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%

公司信息

股票代码：601808
行业：石油石化
研究机构：东海证券研究所
分析师：
- 张季恺（S0630521110001）
- 谢建斌（S0630522020001）
- 吴骏燕（S0630517120001）
联系人：花雨欣（hyx@longone.com.cn）

公司简评总结

中海油服（601808）在2024年实现了业绩增长，各业务板块表现良好。公司持续加强技术突破，提升自主创新能力，并积极拓展海外市场，取得显著成效。尽管部分业务受天气因素影响，但公司整体盈利能力保持稳健，未来三年盈利预测显示公司具备高质成长的确定性。基于其技术实力和市场布局，公司股票维持“买入”评级，未来估值有望进一步下降，投资价值凸显。

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