20250106-国投期货-甲醇_尿素周报_甲醇下游负反馈_尿素弱势格局难改_8页_1mb

甲醇与尿素市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了甲醇与尿素在2025年1月上旬的市场走势及基本面情况，指出甲醇和尿素均面临一定的下行压力，但甲醇市场存在一定的支撑因素，而尿素市场则整体偏弱，短期内难有明显反转。

甲醇市场分析

行情回顾

• 上周甲醇盘面呈现先涨后跌的走势，整体维持高位震荡。
• 截至1月3日，太仓现货价格为2730元/吨，甲醇期货主力MA2505合约收盘价为2659元/吨。

基本面情况

• 下游需求疲软：浙江MTO装置预期内停车，天津MTO装置降负至5成左右，江苏某MTO装置负荷不高，下游对高价甲醇接受度较低。
• 进口情况：上周进口甲醇到港量维持低位，港口持续去库。12月进口量不及预期，部分货源推迟至1月，预计一季度港口去库幅度将减缓。
• 内地供应：内地装置开工率小幅提升，月底部分长约积极提货，生产企业小幅去库。但传统下游采购量大幅减少，加权平均开工率维持低位，导致内地行情偏弱。

总结及建议

• 煤价持续偏弱，甲醇生产企业利润扩大，开工率维持高位，春节前积极出货。
• 下游对高价甲醇接受力度有限，限制了甲醇价格的上行空间。
• 后续进口大幅缩量预期对行情仍有支撑，但整体趋势仍偏弱。
• 操作评级：☆☆☆（偏空，趋势性下跌，但可操作性一般）

尿素市场分析

行情回顾

• 上周尿素行情持续下跌，市场信心不足，下游观望情绪浓厚。
• 截至1月3日，山东地区市场价格为1620元/吨，尿素期货主力2505合约收盘价为1659元/吨。

基本面情况

• 产量与库存：尿素产量小幅上升，陕西陕化新增80万吨/年装置投产，本周预期1-2家气头企业恢复生产。但生产企业库存持续增加，再创年内新高。
• 需求端疲软：主流区域尿素企业订单量下降，农业备肥需求启动较慢。受原料价格偏弱及终端走货不佳影响，复合肥企业开工率持续下滑。
• 港口库存：港口库存延续低位运行，政策暂无松动迹象，进一步抑制市场情绪。

总结及建议

• 尿素基本面弱势难改，生产企业去库困难，市场观望情绪浓厚。
• 短期行情将维持僵持波动，节前低价或吸引下游采购小幅回升。
• 操作评级：☆☆☆（偏空，趋势性下跌，但可操作性一般）

图表与数据说明

• 基差季节性图表：图1、图2、图3显示甲醇与尿素的基差走势，反映市场供需关系。
• 利润季节性图表：图4至图9展示了不同工艺生产甲醇与尿素的利润变化，显示煤制与天然气制利润波动较大。
• 开工率与库存图表：图10至图21提供了甲醇与尿素的开工率、库存及下游采购情况，反映市场运行状态。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• ★★★：趋势更明确，具备投资机会
• 白星：趋势均衡，可操作性差，建议观望

联系信息

• 庞春艳 首席分析师
  联系方式：F3011557 / 20011355
• 王雪忆 分析师
  联系方式：F03125010 / 010-58747784
  邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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