20240823-中国银河-沪电股份-002463.SZ-2024年半年报点评_Q2业绩延续高增态势_AI产品占比提升_4页_874kb

报告摘要

沪电股份2024年半年报总结

核心内容概览

沪电股份（002463.SZ）于2024年8月23日发布2024年半年报，显示公司业绩延续高增态势，AI相关产品收入占比显著提升，为公司创造了新的增长点。尽管汽车板板块面临短期增长压力，但其在中长期仍具备发展潜力。

主要财务表现

2024年半年报数据

营业收入：54.24亿元，同比增长 44.13%
归母净利润：11.41亿元，同比增长 131.59%
扣非后归母净利润：11.11亿元，同比增长 150.22%
Q2营收：28.40亿元，同比增长 49.83%，环比增长 9.91%
Q2归母净利润：6.2亿元，创单季度新高

业务板块表现

企业通讯板

营收：38.28亿元，同比增长 75.49%
AI相关产品占比：从 21.13% 提升至 31.48%
毛利率：提升 8.44个百分点 至 41.59%
产品进展：
- 基于PCIe 6.0的下一代通用服务器产品完成技术认证
- 支持224Gbps的产品技术预研完成
- OAM/UBB2.0产品已批量出货
- GPU类产品通过6阶HDI认证，准备量产
- 800G交换机已批量出货

汽车板

营收：同比增长 3.94%
新兴产品占比：从 25.96% 提升至 33.69%
毛利率：同比下降 0.8个百分点 至 24.99%
市场挑战：
- 新能源汽车需求增长放缓
- 行业竞争激烈
- 胜伟策汽车板业务尚未扭亏

产能与布局

泰国生产基地：各项建设工作有序推进，预计 2024年第四季度 开始试生产，以应对市场变化和不确定性。

投资建议

2024-2026年营收预测：122.02/151.33/178.13亿元，同比增长分别为 37% / 24% / 18%
2024-2026年归母净利润预测：25.52/32.58/39.14亿元，同比增长分别为 69% / 28% / 20%
每股EPS预测：1.33/1.70/2.04元
PE估值：对应当前股价分别为 26 / 20 / 17 倍
评级：维持“推荐”评级

风险提示

行业竞争加剧
国际贸易环境变动
下游需求增长不及预期

财务预测表摘要

项目	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入（亿元）	54.24	122.02	151.33	178.13
归母净利润（亿元）	11.41	25.52	32.58	39.14
毛利率（%）	31.17	36.69	37.20	37.40
净利率（%）	16.92	20.91	21.53	21.97
ROE（%）	15.46	20.38	20.65	19.88
ROIC（%）	11.80	16.35	17.25	16.95
资产负债率（%）	38.65	36.70	33.97	31.15
P/E	43.27	25.64	20.09	16.72
P/B	6.69	5.23	4.15	3.32
EV/EBITDA	20.35	19.95	15.35	12.45
P/S	7.30	5.36	4.32	3.67

附录：市场数据

项目	数据
股票代码	002463.SZ
A股收盘价（元）	34.17
上证指数	2848.77
总股本（万股）	191,515.76
实际流通A股（万股）	191,401.69
流通A股市值（亿元）	654

结论

沪电股份在2024年上半年展现出强劲的业绩增长，尤其是受益于AI及高速运算服务器等新兴领域的需求提升。企业通讯板板块成为主要增长引擎，而汽车板虽短期承压，但中长期仍有增长潜力。公司正积极布局泰国产能，以增强市场竞争力。基于良好的增长预期和合理的估值，分析师维持“推荐”评级。然而，行业竞争、国际贸易环境及下游需求变化仍是潜在风险。

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