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塑料周报总结：供需与宏观共振，价格快速回落

核心内容

本周塑料市场在供需与宏观因素的共振下，价格呈现快速回落趋势。国内供应端逐步回升，需求端则持续疲软，叠加成本下行与宏观经济压力，整体市场面临较大的下行压力。

主要观点

• 供应端回升：国内塑料生产企业开工率自8月底见底后逐步回升，本周开工率为86.7%，环比下降1个百分点，但同比高于前两年同期水平，产量同比上升8.3%。线性产品排产比例持续上升，截至周四为39.78%，较上周上升2.45个百分点。
• 新增产能预期：120万吨/年的中石油广东石化、60万吨/年的中石化海南炼化、40万吨/年的山东劲海化工，合计220万吨新增产能计划于12月投产，为市场带来不确定性。
• 进口增量保守：海外装置检修与降负荷情况存在，叠加人民币贬值压力，进口增量预期较为保守。
• 需求疲软：本周下游企业平均开工率环比下降0.45个百分点，包装膜、管材等需求表现较差，开工率同比分别低10.89、6.33个百分点，主要受经济和地产下行影响。
• 农膜需求趋稳：农膜开工率环比上升0.22个百分点，同比上升7.17个百分点，接近季节高点，后续或有所转弱。
• 成本与利润下行：成本端有所回落，部分产品利润承压，尤其是煤制LLDPE利润大幅下降，生产亏损状态对盘面形成一定支撑。
• 宏观环境不利：海外通胀高企、加息压力使出口需求预期悲观，进一步加剧了价格下行压力。
• 盘面偏弱判断：综合供需与成本因素，预计塑料盘面将继续偏弱运行。

关键信息

一、供应情况

• PE开工率：本周为86.7%，环比下降1个百分点，同比高于前两年水平。
• PE产量：本周产量为7.24万吨，同比上升8.3%。
• LLDPE产量：本周产量为3.26万吨，环比上升0.09万吨（2.84%）。
• 新增产能：中石油广东石化、中石化海南炼化、山东劲海化工合计220万吨新增产能将于12月投产。
• 检修减损：LLDPE检修减损量为0.03万吨，环比下降62.5%。

二、需求情况

• 下游开工率：平均开工率环比下降0.45个百分点。
• 农膜：开工率环比上升0.22个百分点，同比上升7.17个百分点，接近季节高点。
• 包装膜：开工率同比低10.89个百分点，但电商节临近，环比有望改善。
• 管材：开工率同比低6.33个百分点，需求持续疲软。

三、产业链库存

• 两油企业库存：本周库存维持高位，去化速度较慢。
• 煤制企业库存：库存水平稳定，但整体库存压力较大。
• 贸易商库存：库存量较高，市场流动性受限。

四、成本利润

• 成本端：石脑油、乙烯、甲醇等原料成本有所回落。
• LLDPE利润：
  • 油制利润为-1175元/吨。
  • 煤制利润为-3260元/吨。
  • 乙烯制利润为140元/吨。
  • 甲醇制利润为9310元/吨。

五、现货市场表现

• 基差：基差从453元/吨回落至333元/吨，下降幅度为-26.49%。
• 价格波动：期货价格呈现高开低走趋势，L2301、L2305、L2309合约分别下跌20、3、10元/吨，跌幅分别为0.25%、0.04%、0.13%。

风险提示

• 原油价格回落：可能进一步拖累成本端。
• 国内疫情发酵：对下游需求和物流造成影响。
• 新装置投产落地：可能加剧供应端压力，影响市场供需平衡。

创元研究团队介绍

• 高赵：聚烯烃研究员，专注PE、PP等化工品分析，具备多维度行情演绎能力。
• 许红萍：创元期货研究院院长，有色金属研究专家。
• 廉超：郑州商品交易所高级分析师，经验丰富。
• 王小琦：镍期货研究员，擅长基本面分析。
• 陶锐：黑色商品研究员，具备深厚行业背景。
• 再依努尔·麦麦提艾力：棉花期货研究员，专注供需平衡分析。
• 金芸立：原油期货研究员，善于把握阶段性行情逻辑。

总结

综合来看，国内供应端逐步回升，而需求端仍显疲软，叠加成本下行和宏观经济压力，塑料期货价格面临较大下行压力。尽管生产亏损状态对盘面形成一定支撑，但整体市场仍偏弱运行。投资者需关注原油价格走势、疫情发展及新增产能落地情况，以评估市场未来走势。