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有色金属晨报总结（2022年11月22日）

核心内容概览

2022年11月22日的有色金属晨报主要分析了铜、铝、锌、镍及不锈钢等品种的市场走势及影响因素。整体来看，市场受宏观环境疲软、疫情扩散、美元走强等多重因素影响，多数品种价格承压下行，但部分品种因库存减少、成本支撑等因素仍维持高位震荡。

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铜

主要观点

• 价格走势：伦铜下跌，国内铜价亦承压。
• 宏观因素：美联储官员鹰派言论引发市场对12月加息的担忧，国内疫情扩散加剧需求忧虑。
• 基本面：LME库存回升，contango结构扩大，挤仓担忧缓解；国内消费转好，社会库存去化。
• 交易策略：供应端松动，挤仓预期缓解，铜价仍有下行空间，但下游补库力度可能支撑价格反弹。

关键信息

• LME库存增长1500吨至91250吨。
• LME0-3报-40美元/吨。
• 国内社会库存环比减少1.8万吨，周度出库13万吨。
• 铜价受供应端和需求端双重影响，短期偏空，但关注下游采购力度。

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铝

主要观点

• 价格走势：沪铝夜盘震荡下跌，AL2212合约跌130元至18870元/吨。
• 宏观因素：国内刺激政策与美联储加息预期形成政策分野，美元走强压制铝价。
• 基本面：国内社会库存低位运行，但西北地区仍有积压；电解铝成本持续下滑。
• 交易策略：宏观情绪偏空，工业品共振回落，铝价短期预计偏空。

关键信息

• 社会库存52.9万吨，环比减少1.8万吨。
• 煤价跌破1400元/吨，电解铝成本支撑减弱。
• 国内疫情压力大，出口数据下滑明显。
• 铝价短期偏空，建议关注政策变化和需求恢复情况。

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锌

主要观点

• 价格走势：沪锌大幅下跌，2212合约跌675元至23755元/吨。
• 宏观因素：国内外政策分化，美联储加息预期压制市场情绪。
• 基本面：11月锌产量预计下滑1.82万吨，主要因四川和青海地区减产；全球精炼锌产量和需求同比下滑。
• 交易策略：市场情绪偏空，锌价短期承压，建议关注月间正套策略。

关键信息

• 四川阶段性减产，青海疫情运输受阻。
• 全球9月锌精矿产量同比-3.82%，精炼锌产量同比-2.77%。
• 社会库存低位运行，但需求疲软，库存压力逐渐显现。
• 原料价格下跌至成本线附近，锌价继续承压。

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镍&不锈钢

主要观点

• 价格走势：伦镍小幅下跌，沪镍冲高回落；不锈钢价格震荡，SS2212合约收于16440元/吨。
• 宏观因素：美联储加息预期压制市场，国内刺激政策未有效提振需求。
• 基本面：不锈钢库存小幅累积，交易所仓单增长，钢厂减产影响镍需求；新能源汽车抢装尾声，对硫酸镍需求放缓。
• 交易策略：市场波动率放大，价格反复测试震荡区间支撑；关注减产对库存的影响。

关键信息

• 不锈钢库存持续累积，交易所仓单明显增长。
• 钢厂减产引发市场担忧，部分企业因能耗问题减产。
• 原料端价格接近成本线，后市可能承压下行。
• 不锈钢价格受需求低迷影响，短期偏空。

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总体市场环境

• 宏观情绪：美联储鹰派言论和国内疫情扩散导致市场情绪偏弱，美元走强压制有色金属价格。
• 政策环境：国内出台多项刺激政策，但尚未有效提振市场信心。
• 库存与成本：多数品种库存持续去化，但部分区域仍存在积压；成本支撑逻辑减弱，价格承压。
• 交易建议：整体市场偏空，建议关注宏观政策变化、疫情发展及库存动态，部分品种可考虑月间正套策略。

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