20220826-国元证券-青鸟消防-002960.SZ-2022年半年报点评_收入快速增长_深耕储能消防成长可期_3页_1mb

报告摘要

青鸟消防（002960.SZ）2022年半年报点评总结

核心内容

青鸟消防在2022年上半年实现了收入和利润的快速增长，显示出公司在消防行业中的强劲发展势头。公司积极应对市场变化，拓展多个细分领域，特别是在应急疏散、工业消防和储能消防方面表现突出，为未来业绩增长奠定了坚实基础。

主要观点

业绩表现强劲：2022H1公司实现营收20.47亿元（+46.67%），归母净利润2.37亿元（+15.89%），扣非归母净利润2.32亿元（+16.73%），显示公司盈利能力持续增强。
业务板块增长显著：
- 通用消防报警业务稳步增长，营收12.33亿元（+22.52%）。
- 应急照明与智能疏散业务增长迅猛，营收4.55亿元（+236.81%）。
- 工业消防报警产品营收0.21亿元（+203.18%），中标多个大型工业项目，进一步拓宽了公司在工业消防领域的布局。
- 气体业务营收0.52亿元（+25.96%），自动灭火系统业务营收1.46亿元（+6.26%）。
智慧消防建设持续推进：截至2022年6月末，公司已上线2.3万个单位，超过175万个点位，显示公司在智慧消防领域的领先地位。
技术投入加大：2022H1研发费用达1.06亿元（+37.41%），第三代“朱鹅”芯片研发完成，标志着公司在核心技术上具备更强竞争力。
产品体系完善：公司推出多场景“一站式”解决方案，涵盖站级、舱级、簇级、PACK级，满足不同客户需求，特别是在储能消防领域表现突出，荣登行业创新力榜首。
盈利预测乐观：预计2022-2024年公司归母净利润分别为7.13亿元、9.72亿元、12.72亿元，对应PE分别为19.9倍、14.6倍、11.1倍，维持“买入”评级。
投资建议：公司具备良好的成长潜力，尤其在储能消防和应急疏散领域，未来将受益于行业高景气度，值得投资者关注。

关键信息

财务数据概览

项目	2020	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	2524.62	3863.39	5279.09	6929.52	8634.16
归母净利润（百万元）	430.03	529.82	712.62	971.52	1271.65
毛利率（%）	39.19	37.14	36.92	38.04	39.63
ROE（%）	13.95	14.95	17.47	19.63	21.01
市盈率（P/E）	32.90	26.70	19.85	14.56	11.12

股票信息

当前股价：28.98元
52周最高/最低价：51.67/23.24元
A股流通股：437.40百万股
A股总股本：489.47百万股
流通市值：12675.98百万元
总市值：14184.89百万元

风险提示

市场竞争加剧
储能消防增速不及预期
应急疏散市场扩容不及预期

投资评级

公司评级：买入（预计未来6个月内股价涨幅优于上证指数20%以上）
行业评级：推荐（预计未来6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）

附录：财务比率分析

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	39.19	37.14	36.92	38.04	39.63
净利率（%）	17.03	13.71	13.50	14.02	14.73
ROE（%）	13.95	14.95	17.47	19.63	21.01
资产负债率（%）	28.55	34.52	30.19	30.46	29.49
流动比率	2.87	2.46	2.91	2.90	3.03
速动比率	2.59	2.06	2.46	2.42	2.52
总资产周转率	0.63	0.77	0.90	1.03	1.06