20220426-国元证券-青鸟消防-002960.SZ-青鸟消防2022年一季报点评_业绩符合预期_持续推进储能消防项目落地_3页_1mb

青鸟消防2022年一季报总结

核心内容

青鸟消防在2022年第一季度实现了良好的业绩表现，营收和净利润均同比增长。公司积极应对疫情反复及原材料成本上涨等挑战，通过增强安全库存、优化物流跟踪、多地产能联动等策略，确保业务稳定推进。同时，公司持续推进储能消防项目，提升综合竞争力。

主要观点

• 业绩表现：
  2022Q1公司实现营收7.46亿元，同比增长64.71%；归母净利润6,662.13万元，同比增长30.64%；扣非归母净利润6,265.83万元，同比增长39.40%。

• 业务发展：

  • 通用消防报警业务：稳步增长，其中青鸟品牌和海外业务表现相对平稳，久远品牌增长超过40%。
  • 应急照明与智能疏散业务：保持高速增长，同比增长超过200%。
  • 气体灭火和气体检测业务：维持平稳增长。
  • 智慧消防：推进多个项目，如黄石市消防安全管理、南京物流中心、广西职业技术学院等。
  • “青鸟消防云”：已上线单位数超2.2万，点位超150万个。

• 研发投入与费用控制：
  2022Q1管理费用、研发费用、销售费用分别同比增长40.40%、53.35%、66.53%，与收入增长基本匹配。公司通过“朱鹦”芯片等技术手段，实现原材料供应的平稳，并保持39.19%的毛利率。

• 应收账款管理：
  公司高度重视应收账款催收，加大回款力度，整体取得较好结果。

• 泛工业消防布局：
  公司在泛工业消防领域持续推进，中标多个重大项目，包括万华化学福建产业园、宁德福鼎时代锂电池厂房、中航锂电等。在储能消防方面，公司正构建系统性解决方案，并与电池企业开展战略合作。

• 市场地位与创新力：
  公司荣登CESA中国化学与物理电源行业协会储能应用分会“储能消防安全企业创新力”榜首，显示其在该领域的领先地位。

关键信息

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年公司归母净利润分别为7.13/9.72/12.72亿元，对应EPS分别为2.04/2.79/3.65元，PE分别为15.2/11.1/8.5倍。

• 财务预测：

  年份	营业收入（百万元）	归母净利润（百万元）	EPS（元）	P/E
  2022E	5279.09	712.62	2.04	15.19
  2023E	6929.52	971.52	2.79	11.14
  2024E	8634.16	1271.65	3.65	8.51

• 股价与市值：

  • 当前价：31.04元
  • 52周最高/最低价：51.67/23.03元
  • A股流通股：180.46百万股
  • A股总股本：348.94百万股
  • 流通市值：5,601.49百万元
  • 总市值：10,830.96百万元

• 风险提示：

  • 储能消防增速不及预期
  • 应急疏散市场扩容不及预期
  • 原材料价格大幅上涨

盈利预测与财务指标

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。

结论

青鸟消防在2022年第一季度业绩符合预期，主要业务稳步推进，应急疏散业务表现突出，同时在储能消防领域持续发力，推动综合竞争力提升。公司通过研发投入和费用优化，有效应对市场挑战，维持较高的毛利率。未来三年，公司预计将持续增长，盈利能力和估值水平有望进一步提升，维持“买入”评级。