20250403-瑞达期货-焦煤市场周报_下游补库煤价企稳_焦煤短期震荡运行_15页_1mb

2025年4月3日焦煤市场周报总结

核心内容

本周焦煤市场整体呈现震荡偏弱运行态势，主要受到供需关系、宏观政策及海外贸易环境等多重因素影响。下游补库动作有所增加，但市场整体预期仍偏弱，导致焦煤价格企稳，短期波动有限。

主要观点

• 价格及价差：焦煤2505合约期价下跌23元/吨，内蒙古乌海焦煤出厂价维持稳定。期货与现货价差有所扩大，显示市场对远期价格的预期偏弱。
• 产能利用率：炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比提升1.6%，原煤日均产量增加3.5万吨，显示生产端有一定恢复。
• 库存变化：炼焦煤总库存（独立焦化厂+6大港口+钢厂）环比增加29.47万吨，但精煤库存持续下降，表明下游需求有所改善。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率环比提升0.43个百分点，同比增加25.11个百分点，显示钢厂盈利能力有所增强。
• 铁水产量：铁水产量小幅上升，但受关税影响，市场信心不足，对焦煤反弹空间形成压制。
• 宏观政策：国家发改委安排超2300亿元超长期特别国债支持“两重”建设，推动煤炭稳产增产，保障供应。
• 海外贸易：美国对华加征关税，可能对进口焦煤需求产生负面影响，进一步削弱市场信心。
• 期货市场：焦煤期货持仓量增加，远月合约与近月合约价差扩大，显示市场参与者对远期价格的看空情绪。
• 产业动态：独立焦化厂平均吨焦亏损50元/吨，显示行业仍面临一定压力，但整体库存管理趋于优化。

关键信息

1. 期现市场

• 持仓量：截至4月3日，焦煤期货合约持仓量为52.48万手，环比增加0.42万手。
• 价差：JM2509与JM2505价差为72.5元/吨，环比上升16元/吨。
• 仓单：焦煤注册仓单量为0手，环比持平。
• 焦炭焦煤价差：主力合约价差为627.5元/吨，环比增加25元/吨。

2. 现货市场

• 焦炭价格：日照港焦炭平仓价为1460元/吨，环比持平。
• 焦煤价格：内蒙古乌海焦煤出厂价为1160元/吨，环比持平。
• 基差：焦煤基差为158.5元/吨，环比增加33.5元/吨。

3. 产业情况

• 洗煤厂产量：523家炼焦煤矿山样本产能利用率提升至86.3%，原煤日均产量194.6万吨，环比增加3.5万吨；精煤库存下降29.4万吨，显示去库压力。
• 独立洗煤厂：开工率下降，精煤库存持续减少。
• 炼焦煤总库存：截至3月28日，炼焦煤总库存为1853.05万吨，环比增加29.47万吨，同比增加14.43%。
• 钢厂库存：钢厂炼焦煤库存增加4.86万吨，喷吹煤库存增加11.78万吨。

4. 铁水产量

• 日均铁水产量：237.28万吨，环比增加1.02万吨，同比增加15.97万吨。
• 焦煤可用天数：独立焦化厂焦煤可用天数为10.1天，环比增加0.43天。

5. 产能与产量

• 原煤产量：2025年1—2月份，原煤产量同比增长7.7%，增速加快。
• 炼焦煤产量：2024年12月炼焦煤产量同比增长4.31%，全年累计产量同比减少4.17%。
• 进口情况：2024年我国进口炼焦煤12189.5万吨，同比增长19.62%；12月进口量同比减少6.58%，环比减少12.89%。

6. 政策动态

• 国家发改委：强调增强煤炭生产供应能力，强化兜底保障作用。
• 能源局：提出增强海外资源供应保障能力，巩固与煤炭资源大国的合作。

策略建议

• 短期操作：焦煤2505合约震荡偏弱运行，建议采取观望策略，关注产能政策及市场信心变化。
• 中期展望：铁水预期高度压制焦煤反弹空间，需警惕市场进一步走弱风险。
• 关注点：宏观政策对煤炭供应的支撑，以及关税对进口需求的影响。

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