20160828-兴业证券-农业周报_加配抗风险的农业白马蓝筹_17页_729kb

农业周报总结

核心内容

本报告为2016年8月28日发布的农业周报，重点推荐抗风险的农业白马蓝筹股，并对农业板块整体表现、主要农产品价格变化、畜禽价格走势及重点公司盈利预测进行了分析。

主要观点

• 市场风格偏好稳健：农业板块中的白马蓝筹股将受到青睐，主要因其业绩良好、估值较低。
• 猪价弱势震荡：受需求未起影响，猪价震荡，但随着气温下降和节假日临近，猪价有望企稳或上涨。
• 鸡价微跌，苗价上涨：毛鸡价格小幅下滑，鸡苗因养殖需求拉动价格上涨，但父母代存栏仍维持高位，后期产能去化将推动鸡苗和毛鸡价格上行。
• 农业板块跑赢大盘：本周农业板块下跌1.31%，在28个子行业中排名第15，整体表现优于沪深300指数（-1.72%）。
• 动保板块表现强劲：普莱柯中报超预期，带动动保板块整体上行。
• 饲料板块值得关注：饲料板块处于景气初期，建议继续关注如海大集团、禾丰牧业、金新农等公司。
• 能繁母猪数据未回升：猪板块可能是预期差最大的板块，行业盈利整体向好，估值具有安全边际，龙头标的配置价值高。

关键信息

投资建议

1. 推荐公司：

   • 养猪：温氏股份、牧原股份
   • 养鸡：圣农发展
   • 饲料：新希望、海大集团、大北农
   • 其他：建议关注中报预期差及节日需求催化带来的机会。

2. 投资评级：

   • 买入：温氏股份、牧原股份、海大集团、大北农
   • 增持：禾丰牧业、圣农发展、民和股份、益生股份、仙坛股份、华英农业、中牧股份、瑞普生物、普莱柯、金河生物、海大集团、金新农、禾丰牧业
   • 中性：部分公司未明确评级，如新希望、通威股份等

3. 重点公告：

   • 温氏股份上半年收入283.6亿元（+39.95%），归母净利润72.3亿元（+330.12%），每10股派发现金股利5元，股息率接近3%。

4. 下周大事：

   • 股东大会：雏鹰农牧、*ST獐岛、正邦科技、大禹节水、朗源股份、壹桥海参、南宁糖业、冠农股份、金新农
   • 中报预计披露：新五丰、康达尔、福建金森、百洋股份、通威股份、大湖股份、中牧股份、升华拜克、平潭发展、新希望

农产品价格走势

• 猪价：弱势震荡，8月27日外三元生猪价格18.8元/kg，较上周下跌0.08元/kg。
• 鸡价：毛鸡价格4.03元/斤，较上周下滑0.02元/斤；鸡苗价格4.2元/羽，较上周上涨0.4元/羽。
• 玉米：国内玉米价格2.02元，本期涨跌0.50%，月环比下跌2.90%，年同比下跌18.95%。
• 小麦：国内小麦价格2260元/吨，本期涨跌0.00%，月环比持平，年同比下跌4.24%。
• 大豆：国内大豆价格3650元/吨，本期涨跌0.00%，月环比下跌5.19%，年同比下跌2.67%。
• 棕榈油：价格止涨回调，成本价震荡。
• 白糖：国内白糖价格5920元/吨，本期涨跌1.54%，年同比上涨15.67%。
• 棉花：国内棉花价格14401元/吨，本期涨跌-0.91%，年同比上涨10.25%。
• 橡胶：吉隆坡橡胶价格131.07美分/磅，本期涨跌1.24%，年同比下跌1.91%。
• 番茄酱：出口量上升，价格下跌。
• 水产品：海参价格上涨，鲍鱼价格小幅下滑，扇贝价格快速拉升。

存栏与产能数据

• 能繁母猪存栏：7月环比下滑0.2%，同比减少3.2%。
• 生猪存栏：7月环比减少0.1%，同比减少2.4%。
• 行业淘汰：母猪淘汰节奏顺畅，原种猪减少导致新增母猪量不及淘汰速度，预计8月母猪存栏将持平或小幅震荡。

USDA月度报告

• 全球玉米产量：上调1776万吨，库消比上升1.07个百分点。
• 全球大豆产量：上调446万吨，库消比上升1.19个百分点。
• 全球小麦产量：上调493万吨，库消比上升34.51个百分点。
• 全球大米产量：下调15万吨，库消比上升23.76个百分点。
• 全球棉花产量：下调97万标准包，库消比下降1.26个百分点。

盈利预测

• 温氏股份：15EPS 1.43，16EPS 3.45，17EPS 2.82，18EPS 2.64，PE 26.6，评级买入。
• 牧原股份：15EPS 0.56，16EPS 2.43，17EPS 2.17，18EPS 1.99，PE 47.1，评级买入。
• 正邦科技：15EPS 0.46，16EPS 2.03，17EPS 1.86，18EPS 1.64，PE 59.5，评级买入。
• 天邦股份：15EPS 0.17，16EPS 0.75，17EPS 0.69，18EPS 0.61，PE 68.4，评级增持。
• 圣农发展：15EPS -0.35，16EPS 1.26，17EPS 2.15，18EPS 1.89，PE 22.8，评级买入。
• 禾丰牧业：15EPS 0.38，16EPS 0.56，17EPS 0.79，18EPS 0.99，PE 27.5，评级增持。

风险提示

• 疫病因素：可能对畜禽养殖造成冲击。
• 价格波动大：农产品价格受供需和天气等因素影响较大。

图表摘要

• 图1：上周行业排序
• 图2：上周农业子行业排序
• 图3：农业板块市盈率（TTM）情况
• 图4：农业板块市净率情况
• 图5：农业板块估值情况
• 图6：猪粮比、猪价回调后企稳
• 图7：猪价、仔猪价格回后企稳
• 图8：毛鸡、毛鸭震荡
• 图9：鸡苗、鸭苗震荡
• 图10：国内玉米价格止涨下跌
• 图11：CBOT玉米价格涨后回落
• 图12：国内小麦价格低位企稳
• 图13：CBOT小麦小幅涨后回落
• 图14：国内米价企稳
• 图15：泰国大米价格上升
• 图16：国产大豆价格小幅下跌
• 图17：国际大豆价格回落
• 图18：大豆进口价稳中有升
• 图19：国际豆粕价格小幅下跌
• 图20：豆油价格涨后下跌
• 图21：菜油价格反弹后回落
• 图22：棕榈油价格止涨回调
• 图23：棕榈油成本价止涨震荡
• 图24：压榨亏损缩小
• 图25：国内糖价小幅上涨
• 图26：国际糖价拉升
• 图27：棉花价格回调
• 图28：国际棉价回升
• 图29：国际橡胶震荡
• 图30：番茄酱出口量升价跌
• 图31：海参价格抬升
• 图32：鲍鱼价格小幅下滑
• 图33：扇贝价格快速拉升
• 图34：生猪存栏回升
• 图35：母猪存栏再度下降

分析师信息

• 陈娇：chenjiao86@xyzq.com.cn，S0190513070011
• 蒋卫华：jiangweihua@xyzq.com.cn，S0190514070003

研究助理信息

• 毛一凡：maoyf@xyzq.com.cn
• 王玮：wangweiyjs@xyzq.com.cn