20221212-浙商证券-年度策略报告姊妹篇_2023年农业风险排雷手册_26页_2mb

2023年农业风险排雷手册总结

核心内容概述

《2023年农业风险排雷手册》是浙商证券研究所发布的年度策略报告姊妹篇，旨在通过识别和分析农业行业潜在的风险因素，帮助投资者更好地理解市场动态，优化投资决策。报告从行业层面和重点个股层面分别进行了风险排雷分析，并对政策、经营、市场等多方面风险进行了系统梳理。

主要观点与关键信息

1. 行业投资策略

• 拥抱周期：2023年农业投资将聚焦于周期性行业，如生猪养殖、白羽肉鸡、动保和饲料。
• 掘金成长：种业板块，尤其是转基因玉米商业化推广，被视为2023年成长性投资的重要方向。

2. 重点行业风险分析

生猪养殖

• 风险因素：猪价不及预期
• 发生概率：低
• 影响时间：2023Q3-2023Q4
• 作用机理：猪价下跌将导致生猪养殖企业利润承压，进而影响股价。
• 监测指标：跟踪二元母猪价格、销量及公司销售月报。
• 风险提示：生猪出栏量不及预期、猪价不及预期。

白羽肉鸡

• 风险因素1：供给收缩有限

• 发生概率：低

• 影响时间：2023Q1-2023Q2

• 作用机理：供给收缩不明显将导致鸡苗价格不及预期，影响企业业绩。

• 监测指标：跟踪祖代引种、强制换羽情况及鸡苗价格。

• 风险提示：鸡苗价格不及预期、鸡肉产品价格下跌。

• 风险因素2：需求复苏缓慢

• 发生概率：低

• 影响时间：2023Q1-2023Q2

• 作用机理：消费需求低迷将导致鸡肉产品价格不及预期，影响企业盈利。

• 监测指标：跟踪疫情边际变化和鸡产品价格。

• 风险提示：鸡肉产品价格下跌、终端需求复苏缓慢。

动保行业

• 风险因素：下游压价
• 发生概率：低
• 影响时间：2023Q1
• 作用机理：猪价回落可能引发养殖企业对动保产品压价，影响毛利率修复。
• 监测指标：跟踪疫苗批签发数据。
• 风险提示：动保企业毛利率修复不及预期、行业估值下调风险。

饲料行业

• 风险因素1：下游盈利缩窄

• 发生概率：低

• 影响时间：2023Q3-2023Q4

• 作用机理：养殖盈利下降将导致饲料需求减少，影响饲料企业收入和利润。

• 监测指标：跟踪下游养殖利润和饲料销量、价格。

• 风险提示：饲料销量增速下滑、毛利率压缩。

• 风险因素2：饲料原材料涨价

• 发生概率：中等

• 影响时间：全年

• 作用机理：玉米和豆粕价格上涨将推升饲料成本，压缩利润空间。

• 监测指标：跟踪玉米和豆粕价格走势。

• 风险提示：饲料成本上升、毛利率下降。

种业板块

• 风险因素：政策落地不及预期
• 发生概率：较低
• 影响时间：2023Q4
• 作用机理：政策不明确将导致转基因种子无法销售，影响业绩兑现。
• 监测指标：跟踪农业农村部相关政策及试验数据。
• 风险提示：转基因商业化推迟、种子销售不及预期。

重点个股风险排雷

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风险提示总结

1. 畜禽产品价格不及预期：生猪、鸡苗、鸡肉产品价格波动可能影响企业盈利，进而对股价产生负面影响。
2. 政策落地不及预期：转基因商业化推广及非瘟疫苗审批存在不确定性，可能影响相关企业的业绩兑现。
3. 原材料价格大幅波动：玉米、豆粕等原材料价格波动将直接影响养殖和饲料企业的成本结构和盈利能力。

投资建议与策略

• 投资者应关注行业周期性变化，优选具备成本优势、业绩兑现能力强的龙头企业。
• 对于成长性投资，可关注转基因玉米商业化推广和种业振兴政策带来的结构性机会。
• 在政策不确定性强的领域，如转基因和非瘟疫苗，需密切关注政策进展和审批动态。
• 原材料价格波动是饲料和养殖行业的重要风险点，建议持续跟踪价格走势。

总结

《2023年农业风险排雷手册》系统分析了农业行业在2023年可能面临的各类风险，包括政策风险、经营风险和市场风险。报告强调，风险排雷并非看空，而是为了更精准地把握市场机会，强化年度策略观点。投资者应结合行业周期、政策导向和企业基本面，制定合理的投资策略，同时注意跟踪关键指标，防范潜在风险。