20150111-广发证券-环保_本周-多项细则齐出台__微观改变加速发生_17页_1mb

环保行业本周总结（2015.1.5-2015.1.11）

核心内容

2015年1月5日至11日期间，环保行业迎来多项政策细则的出台，标志着环保法实施后的监管体系逐步完善。环保部通过部令形式颁布了多项配套措施，如日计罚、查封扣押、限制生产、停产整治等，以强化对环境污染行为的处罚力度。这些政策的实施推动了环保行业的微观变革，促使企业从传统的工程模式向运营模式转变。

同时，环保行业整体表现与沪深300指数相比略有落后，本周环保指数持平，而沪深300指数上涨2.01%。广发证券推荐的投资组合包括：亿利能源、龙净环保、兴蓉投资、易世达。

主要观点

• 政策落地加速：环保法实施后，多项配套细则快速出台，为环保监管提供了更明确的执行依据。
• 监管趋严：工业领域成为环保治理的重点，污水、危废、重金属、燃煤锅炉等细分领域治理力度加大。
• 模式转型：PPP模式和运营模式逐渐成为市场关注的热点，企业开始注重长期运营能力和项目收益。
• 行业投资主线：2015年环保投资主线包括再生资源行业、工业治污、清洁煤领域以及PPP模式+国企改革推动的公司。

关键信息

政策与法规动态

• 政府购买服务：财政部等三部门发布《政府购买服务管理办法（暂行）》，明确将环境治理纳入政府购买服务目录。
• 环境公益诉讼：最高人民法院发布相关司法解释，允许社会组织提起环境民事公益诉讼，并可搭便车进行私益诉讼。
• 排污权有偿使用：多地推进排污权有偿使用和交易，如河北邯郸、四川、重庆等地。
• 环境违法“黑名单”：河南发布管理办法，明确违法企业将被纳入“黑名单”并面临相应惩罚。

行业动态

• 环保法配套细则：环保部发布多项配套细则，涵盖50多个方面，提升处罚力度。
• 市场表现：环保板块跑输沪深300指数，A股环保水务行业个股涨跌分化明显。
• 重点公司动态：
  • 先河环保：中标多个环保项目，推动其在固废与大气治理领域的发展。
  • 碧水源、首创股份：中标污水处理项目，受益于PPP模式推广。
  • 东江环保：受益于工业治污需求释放，业绩预期良好。
  • 桑德环境：签订生态环保产业园特许经营协议，投资规模达7.8亿元。

价格与市场信息

• 水价与污水处理费：多个城市发布水价及污水处理费标准，如北京、上海、太原、武汉等。
• 阶梯水价实施情况：部分城市已实施阶梯水价政策，如北京、南京、南宁、昆明、贵阳、银川、南昌、深圳、广州等。

投资建议

• 行业评级：买入。
• 风险提示：
  • 市场低价恶性竞争导致盈利能力下降。
  • EPC企业工程结算进度低于预期。
  • 运营企业补贴无法按时到位，可能影响产能利用率。

广发环保投资组合

本周重要事件回顾

重点公司估值与盈利预测

上市公司下周重要事项