20150503-广发证券-环保_本周-财政部+环保部出台水污染PPP鼓励政策_16页_1mb

环保行业本周总结（2015.4.27-2015.5.3）

核心内容

本周环保行业核心内容聚焦于财政部与环保部联合发布的《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见》。该政策旨在推动PPP模式在水污染防治领域的广泛应用，强调以存量项目为主，鼓励组合开发，加强融资与资金支持，并定期评选优质项目。政策的出台标志着环保行业迎来超速发展机遇，特别是PPP模式的推广，将带来数千亿元的市场空间。

主要观点

• PPP模式推广：政策鼓励PPP模式在水污染防治领域落地，尤其关注重点江河湖泊及专项基金支持的区域。
• 行业机遇：这是环保行业最大一轮、也是最后一轮的“跑马圈地”机会，PPP模式将推动企业从“小订单”向“大订单”转型。
• 市场空间：预计环保相关PPP项目总量将超过数千亿元，政策与市场双重驱动，行业将迎来快速发展。
• 企业能力要求：PPP模式对企业的融资能力、技术实力和综合解决方案能力提出更高要求。
• 投资建议：重点关注江南水务、中原环保、高能环境、瀚蓝环境等公司，它们在订单量、融资能力及预期弹性方面表现突出。

关键信息

政策支持

• PPP模式推广：财政部与环保部联合发文，推动PPP在水污染防治领域的应用。
• 政策导向：坚持存量为主、因地制宜、突出重点，鼓励组合开发，强化融资与资金支持。
• 流程标准化：财政部计划两年内实现PPP流程的标准化，并陆续出台相关指引。

市场表现

• 环保指数下跌：本周环保指数下跌1.16%，沪深300指数上涨0.98%，环保板块跑输大盘2.14个百分点。
• 个股表现：48家样本公司中，18家上涨，25家下跌，5家持平（5家停牌）。
• 涨幅前列：盛运环保、雪浪环境、维尔利、科林环保、中原环保。
• 跌幅前列：天瑞仪器、兴源环境、盾安环境、中材节能、龙净环保。

行业动态

• 地方政策：河北关停7700眼自备井，减少地下水开采；广东东莞环保基地启动；四川德阳出台节能减排管理办法；浙江富阳推行排污权有偿使用。
• 执法检查：全国人大常委会启动水污染防治法执法检查，强化环境治理。
• PPP项目库：国家发改委计划建立PPP项目库，提高项目签约率。
• 环保警察：江苏成立首支专业环保警察队伍，打击环境违法行为。

重点公司中标信息

• 雪迪龙：中标武汉市环保局废水废气在线监测运维项目，金额282.24万元。
• 菲达环保：成为晋能离石大土河2×350MW低热值煤热电工程脱硫系统总承包（EPC）第一候选人。
• 东江环保：中标固体废弃物填埋作业服务项目，金额10138.94万元。
• 龙净环保：中标绥化中盟热电有限公司2015年大修及技改项目，金额928.40万元。
• 先河环保：中标呼和浩特市环境监测中心自动监测仪器设备采购项目，金额123万元。
• 永清环保：中标城区生活垃圾二次清运综合管护项目，金额538.15万元。

重点公司估值与盈利预测

风险提示

• 低价恶性竞争：可能导致行业盈利能力持续下降。
• EPC结算进度：若低于预期，可能影响企业现金流。
• 运营补贴不到位：影响企业运营能力和产能利用率。

投资建议

• 重点推荐公司：江南水务、中原环保、高能环境、瀚蓝环境。
• 预期差较大公司：江南水务（国企改革、异地扩张）、中原环保（资产注入、异地扩张）、瀚蓝环境、众合科技（轨交+环保PPP的潜在龙头）。
• 已演绎龙头：万邦达、国祯环保。

联系方式

• 广发证券发展研究中心：广州市天河北路183号大都会广场5楼
• 服务热线：020-87555888-8612
• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

重要提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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