20151116-广发证券-环保本周_环保政策密集出台_上市公司加速再融资_22页_2mb

环保行业本周总结（2015.11.09-2015.11.15）

核心内容概述

本周环保行业整体表现强劲，涨幅居前，尤其监测、水处理、节能和大气板块涨幅显著。环保板块整体反弹幅度达34.4%，跑赢沪深300指数10.56%，在一级行业中排名第三，在二级行业中排名17/103。同时，环保政策密集出台，推动行业快速发展，上市公司再融资进程加快，为迎接未来PPP订单释放做好准备。

主要观点

• 环保板块表现优异：环保指数上涨2.89%，跑赢沪深300 4.13%，其中监测板块涨幅最大，达48.8%。
• 再融资提速：多家环保企业公告非公开发行或募集配套资金，提升资本实力以应对未来PPP项目需求。
• 政策推动行业发展：领导干部自然资源资产离任审计试点方案印发，推动地方政府加大环保投入，农村垃圾治理政策出台，带来巨大市场空间。
• 行业估值与盈利预测：根据Wind一致预测，环保板块（剔除城投控股及水务板块）2015-2017年盈利增速分别为65%、46%、36%，对应PE分别为71倍、44倍、32倍，估值合理。

关键信息

环保政策动态

• 领导干部离任审计试点：自2015年起，试点城市包括呼伦贝尔、湖州、娄底、赤水和延安，推动地方政府环保投入。
• 农村垃圾治理：住房城乡建设部等十部门印发指导意见，提出到2020年实现90%以上村庄生活垃圾有效治理，农村垃圾处理市场空间巨大。
• 生态文明顶层设计：六大配套方案逐步推出，涵盖环境督查、自然资源资产负债表、离任审计、生态环境损害赔偿、监测网络建设及责任追究机制。

上市公司再融资进展

• 兴源环境：非公开发行募集配套资金用于收购中艺生态、天保重装。
• 津膜科技：拟进行非公开发行，停牌待披露发行情况。
• 其他企业：包括中原环保、聚光科技、洪城水业、格林美、盛运环保等多家企业非公开发行或募集配套资金获证监会审核通过或董事会通过。

广发环保投资组合

本周市场表现

• 环保指数：上涨2.89%，跑赢沪深300 4.13%，59家样本公司中40家上涨，13家下跌，6家持平。
• 个股涨跌幅：
  • 上涨前五：钱江水利、科融环境、龙马环卫、巴安水务、碧水源。
  • 跌幅前五：湘潭电化、中电环保、首创股份、聚光科技、创业环保。

重点公司中标信息

• 龙净环保：中标福鼎热电厂气力除灰系统及大同煤矿集团朔州热电湿式电除尘器项目。
• 津膜科技：中标东营市五六干合排污水处理厂及配套管网BOT项目。
• 先河环保：中标多个环境监测项目，包括国家环境空气监测网建设、空气质量多模式集合预报预警平台等。
• 菲达环保：中标织金县垃圾焚烧发电项目。
• 蒙草抗旱：中标临河区生态修复工程。
• 博世科：获得富川县莲山污水处理厂特许经营权。
• 天保重装：非公开发行股票申请通过证监会审核。
• 东江环保：收购浙江江联环保投资有限公司60%股权。
• ST秦岭：非公开发行股票申请通过，用于补充流动资金。

本周重要事件回顾

• 永清环保：新余市生活垃圾焚烧发电厂并网发电，董事辞职。
• 兴源环境：拟通过定向发行和现金支付收购中艺生态、天保重装，暂不复牌。
• 神雾环保：收购神雾资源持有的乌海神雾煤化科技有限公司。
• 桑德环境：完成超短期融资券发行，更名为启迪桑德。
• 津膜科技：获批准设立“膜材料与膜应用国家重点实验室”，拟非公开发行停牌。
• 三维丝：发行股份购买资产获证监会受理，拟设立子公司。
• 中原环保：控股股东股权无偿划转，拟投资污水处理厂提标改造项目。
• 维尔利：签订垃圾处理系统设备采购合同。
• 凯迪生态：收购浙江华联集团所持危废处理公司股权。
• ST秦岭：非公开发行股票申请通过，控股股东持股比例提升。

上市公司下周重要事项

• 2015/11/17：中电远达、中电远达召开股东大会。
• 2015/11/23：碧水源召开股东大会。
• 2015/11/20：首创股份召开股东大会。
• 2015/11/26：凯迪生态召开股东大会。
• 2015/11/30：博世科召开股东大会。
• 2015/12/17：创业环保召开股东大会。

行业与市场数据

• 水价与污水处理费：国内多个城市已实施阶梯水价，水价和污水处理费差异较大，部分城市尚未征收垃圾处理费。
• 环保市场开放：环境监测领域逐步引入社会资本，推动市场多元化发展。

风险提示

• 市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降。
• EPC工程结算进度低于预期。
• 行业评级：买入。
• 前次评级：买入。
• 报告日期：2015-11-16。