20171009-兴业证券-光学一_光学的持续创新_千亿级市场的升级_36页_3mb

报告摘要

本报告围绕光学行业的发展趋势、技术革新及市场机会展开，重点分析了手机摄像头技术的升级路径、3D感知技术的兴起以及AR和车载摄像头等新兴领域的市场潜力。报告认为，未来10年光学行业将持续创新，尤其在移动端、车载和AR领域将发挥关键作用。

光学创新不断升级：手机摄像头经历了五轮升级，从单摄到双摄再到3D感知模组。未来将向AR和高水准自动驾驶发展。
双摄成为最大增长点：2017年双摄市场开始爆发，预计到2019年市场规模将达1058亿元，复合增长率114%。双摄主要分为彩色+黑白和长焦+广角两种方案，二者各有优势，但彩色+黑白在低端市场更具成本优势。
3D感知引领新趋势：2017年是人脸识别元年，3D感知方案（如结构光和TOF）成熟，成本可控。iPhone前置摄像头将搭载3D感知模组，新增发射端和接收端成本约10~15美元。
AR是未来光学创新方向：AR将推动光学价值在中长期持续增长，基于手机的AR将成为下一代社交平台的重要组成部分。
汽车市场快速增长：车载摄像头作为汽车“之眼”，市场增长迅速，舜宇光学在该领域具有全球最高市占率，有望受益于行业扩张。
光学产业链受益厂商：舜宇光学、欧菲光和水晶光电是光学升级的主要受益者，其中舜宇光学在双摄和3D感知领域处于领先地位，欧菲光在摄像头模组出货量上表现突出，水晶光电在滤光片领域占据优势。

重点公司	2017E（亿元）	2018E（亿元）	评级
舜宇光学	1.93	2.68	增持
欧菲光	0.55	0.83	增持
水晶光电	0.57	0.78	增持

项目	2016年	2019年	占比	复合增长率
双摄	108亿	1058亿	32.6%	114%
后置单摄	426亿	433亿	13.1%	-15%
前置	135亿	135亿	13.4%	11.1%
人脸识别	360亿	360亿	11.1%	4.2%
AR手机	65亿	65亿	2.0%	52%
平板/笔电	221亿	221亿	6.8%	16%
汽车	328亿	328亿	10.1%	49%