20170706-兴业证券-亿玛在线-836346.OC-电商+大数据+精准营销_强势激发飞轮效应_16页_1mb

亿玛在线总结

公司概况

亿玛在线是中国大数据营销平台的创新者和领导者，拥有独特的“电商+大数据+精准营销”三位一体平台模式。公司主要服务于大型B2C电商平台、在线品牌商家及互联网金融、游戏等泛电商企业，以提升商家营销效果为目标。2016年3月23日，亿玛在线在新三板挂牌，并于同年6月28日开始做市。

公司实际控制人为柯细兴，其直接和间接持股合计为58.28%，并有一致行动人持股12.44%。截至2016年年报，公司十大股东合计持股92.35%。

主营业务

亿玛在线旗下拥有两大事业群：电商销售服务和精准营销服务，核心产品包括：

• 亿起发：中国最大的独立第三方效果营销联盟，占据网络联盟市场近60%的市场份额。
• 易购网：国内最早的、规模最大的返利和导购网站之一，合作伙伴涵盖天猫、京东、苏宁易购、携程等400多家B2C电商及5000多个品牌商家。
• 易博DSP：专注于电商和互联网金融的跨屏精准营销平台，对接海量媒体资源，日均曝光机会达130亿次以上，覆盖PC端和移动端。

电商服务与程序化广告发展趋势

网购市场稳健增长

近十年，中国网购市场持续增长，2015年用户规模达4.6亿人，预计2017年市场规模将达到6.2万亿元，其中移动端占比75%，成为主流。随着跨境电商、农村电商和O2O融合趋势的推动，电商服务市场迎来持续扩张期。

程序化广告强势崛起

程序化广告凭借精准投放和高效运营，迅速占据广告市场。2016年中国程序化广告市场规模达217.8亿元，同比增长89%，占展示广告的22.6%。对比美国程序化广告市场（占展示广告的67%），国内仍有较大发展空间。移动端程序化广告增长迅速，2014年占比仅为8.1%，而美国已达44.1%。

亿玛在线的飞轮效应

亿玛在线通过“电商+大数据+精准营销”三大平台的协同作用，形成强劲的飞轮效应：

• 亿起发：提供效果营销服务，日订单数最高超过200万单，客户续费率高达95%。
• 易购网：为电商提供导购、返利等服务，用户网购消费超万元。
• 易博DSP：依托亿玛DMP平台，实现精准广告投放，日均曝光机会达130亿次以上，拥有强大的技术实力。

三大平台相互支持，形成数据资源与营销效果的良性循环。电商销售平台为精准营销提供数据支持，精准营销反过来提升电商销售质量。

技术实力

公司自主研发了三大核心技术平台：

• 大数据管理平台（DMP）：处理海量数据，日均处理广告请求超300万次，支持PB级数据存储和分析。
• 广告管理平台：支持多维定向广告发布，拥有成熟的媒体质量评估和反作弊体系。
• 精准投放平台：包含NBT算法系统、Bidding竞价引擎、动态创意系统等，实现用户精准识别和广告智能推荐。

核心技术包括竞价引擎、动态创意、统一用户识别、大数据智能感知反馈系统等，为智慧营销提供坚实的技术基础。

财务表现

2016年，公司营业收入达到7.80亿元，同比增长17.57%，主要受益于精准营销业务的快速增长。归属于母公司股东的净利润为3391.38万元，若扣除股份支付费用的影响，净利润同比增长119.65%。尽管公司2016年经营活动产生的现金流量净额减少218.36%，但整体盈利能力有所提升。

风险提示

• 技术替代风险：技术更新换代可能对公司现有业务造成影响。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争日益激烈，可能影响公司市场份额。
• 移动端拓展不达预期：若移动端发展不如预期，可能影响公司增长速度。

投资评级说明

投资评级以公司未来12个月内相对恒生指数的表现为基准，具体标准如下：

• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

信息披露与分析师声明

兴业证券股份有限公司在知晓范围内履行信息披露义务，确保报告透明度。分析师声明强调报告的独立性和客观性，不因报告内容获得任何补偿。法律声明指出报告由兴业证券制作，具有证券投资咨询业务资格，适用于不同地区法规要求。

结论

亿玛在线凭借其在电商、大数据和精准营销领域的优势，形成了强大的协同效应与技术壁垒，未来发展前景广阔。然而，需关注市场竞争、技术替代及移动端拓展等潜在风险。