20160713-安信证券-亿玛在线-836346.OC-新三板电商营销一马当先_20页_1mb

报告摘要

亿玛在线（836346.OC）新三板电商营销平台分析总结

核心内容概述

亿玛在线是一家专注于电商大数据营销的公司，自2004年创立以来，通过自主研发技术与平台，逐步发展为电商营销领域的领先企业。公司主要业务涵盖电商销售服务和精准营销服务，旗下拥有三大核心产品：返利导购门户“易购网”、广告效果联盟“亿起发”和精准营销跨屏DSP“易博”。公司通过整合自有与第三方数据，构建了强大的大数据管理平台（DMP），为广告主提供精准的营销解决方案。

主要观点

亿玛在线是电商大数据营销平台的领跑者，通过三大核心产品和三位一体的平台模式，实现了电商销售和精准营销的协同发展。
电商市场在2015年达到3.83万亿元，同比增长35.7%，B2C首次超过C2C成为主要交易模式。
跨境电商和农村电商成为市场新焦点，2015年跨境电商交易规模达5.4万亿元，农村网购市场规模达3530亿元，同比增长94.3%。
互联网广告市场快速成长，2015年网络广告市场规模为2093.7亿元，预计2018年将突破4000亿元。
程序化购买市场在2015年达115.1亿元，同比增长137.6%，预计2018年将达469.6亿元。
亿玛在线在2015年实现营收6.63亿元，同比增长45.24%，其中电商服务和精准营销业务分别贡献了4.3亿元和2.15亿元。
公司具备强大的媒体和广告主资源，与超过72%的TOP500电商企业和45%的Top100互联网金融公司有合作。

关键信息

公司业务与产品

电商销售服务：通过佣金模式，为电商平台提供用户和订单。
精准营销服务：通过点击量收费模式，为广告主提供精准广告投放服务。
三大核心产品：
- 易购网：返利导购门户，日均独立访客超100万，覆盖400多家电商平台和400多个品牌店铺。
- 亿起发：广告效果联盟，覆盖60万网站和80%网购人群，客户续约率高达95%以上。
- 易博DSP：跨屏精准营销平台，日曝光量达300亿次（PC端）和30亿次（移动端）。

公司竞争优势

三位一体平台模式：电商销售、精准营销和大数据管理平台相互协同，形成飞轮效应。
大数据管理平台DMP：自建数据管理中心，整合自有与第三方数据，拥有90亿+网购人群标签，支持精准投放。
媒体与广告主资源：与1000多家垂直媒体、60万中小网站和1200家电商及互联网金融企业保持长期合作。
自主研发技术：包括竞价引擎、动态创意系统、统一用户识别等，支撑精准营销和广告投放。

财务表现

2015年营收：6.63亿元，同比增长45.24%。
2015年净利润：-4911.31万元。
2016年预测营收：9.66亿元，净利润4624.74万元。
2017年预测营收：13.56亿元，净利润7162.82万元。
2018年预测营收：18.46亿元，净利润10163.37万元。
主要财务指标：
- 毛利率：2015年为26.4%，预计2016-2018年维持在27.2%至27.7%之间。
- 净利润率：2015年为-7.4%，预计2016-2018年分别为4.8%、5.3%和5.5%。
- 市盈率（PE）：2016年为61.8倍，预计2017年为39.9倍，2018年为28.1倍。
- 市净率（PB）：2016年为8.4倍，预计2017年为6.9倍，2018年为5.6倍。

投资建议

投资评级：增持-A。
预测：公司未来三年的营收和净利润将保持较高增速，预计2016-2018年营收分别为9.66亿元、13.56亿元和18.46亿元，净利润分别为4624.74万元、7162.82万元和10163.37万元。
风险提示：技术发展不达预期、政策性风险。

公司发展与财务结构

公司结构：2015年合并取得4家子公司，2016年挂牌新三板。
融资情况：上半年进行定增，融资9021.6万元，用于DSP业务扩张和DMP发展。
财务报表预测：公司2016年预计实现净利润4624.74万元，2017年7162.82万元，2018年10163.37万元。
资产负债率：2016年为57.1%，预计2017年为48.7%，2018年为48.9%。
流动比率：2016年为2.23，预计2017年为1.97，2018年为1.99。

总结

亿玛在线凭借其在电商大数据营销领域的领先地位和强大的技术实力，正在迅速发展。公司通过三大核心产品和三位一体平台模式，构建了独特的竞争优势，推动电商服务和精准营销业务的协同发展。随着电商市场的稳定增长和互联网营销行业的快速崛起，亿玛在线有望在未来三年实现持续的业绩增长，具备较高的投资价值。然而，公司仍需关注技术发展和政策变化带来的潜在风险。

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