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国证国际港股晨报2025年1月20日

市场概况

上周港股市况：恒生指数单周累计上涨519点或27.3%，创11月以来最大单周涨幅。受特朗普就职典礼前美股科技股大涨带动，叠加港股通持续净流入（周五净83.25亿港元），资金面整体回暖。恒指全周成交日均1370亿港元，较前一周缩量32%。上周表现最佳的板块为材料、医疗保健、综合企业、地产建筑和可选消费。

特朗普就职影响

最新美股数据显示，道指周涨0.77%，标普500指数涨0.99%，纳指涨1.51%。长债收益率持续下行改善市场情绪。历史数据显示，总统就任后美股通常在短期内表现强劲。市场需密切关注特朗普竞选政策（放松监管、减税、关税等）的落地预期。

港股通及个股动态

港股通周五净流入创连续第1个月。北水重点流入个股为中芯国际（981HK）、腾讯（700HK）、盈富基金（2800HK）。
公司简评：老铺黄金（6181HK）

• 中国首家推广“古法黄金”品牌，定位高端市场，产品均价超万港元，收入中有90%来自定价1万元以上的商品
• 门店仅33家，且集中于一线奢侈品商圈，2023年胡润报告称其是仅有的两家上榜中国珠宝品牌之一
• 古法黄金市场复合增长率达64.6%，公司当前市占率2%，但专注于细分品类具备独特优势
• 目标价235港元，评级“买入”。分析称其具备奢侈品潜质

本周市场展望

经济数据：中国LPR（周一）、美国失业金申请人数（周四）、SPX PMI（周五）
重点关注公司业绩：奈飞（NFLX）、3M（MMM）、宝洁（PG）、美国航空、德州仪器、美国运通
风险提示：需防范地缘风险、美元波动及行业竞争加剧带来的影响