20220813-华泰期货-股指期货周报_美国通胀顶部回落_减缓股市压力_16页_2mb

美国通胀顶部回落，减缓股市压力

核心内容概述

本报告分析了7月国内外的宏观经济与金融市场表现，重点指出国内金融数据偏弱、资金空转现象严重，但预计不会对股市造成较大冲击。同时，美国通胀回落，加息压力放缓，带动美股回升。报告还涉及全球疫情、中美关系、房地产市场、出口情况及国际局势等多方面因素，对股指走势提出谨慎偏多的判断，并指出成长风格股票相对于价值风格更具优势。

主要观点

• 国内金融数据偏弱：7月国内金融数据表现不佳，M2同比与社融同比差值为近五年最高，显示资金在金融体系内淤积，需警惕资金面边际收紧的风险。
• 房地产压力较大：非政府部门融资需求低，房地产行业仍面临低迷需求，但近期政策有所松绑，一线城市开始放松限购限售，预计房地产行业将逐步边际修复。
• 政策支持实体经济：国内政策强调稳定房地产市场和促进经济恢复，银行业将加大信贷投放，支持基础设施、普惠小微及科技创新等重点领域。
• 美国通胀回落：7月美国CPI同比涨幅收窄，PPI环比下降，显示通胀从顶部回落，加息压力有所缓和，美股回升。
• 欧洲通胀与能源问题：欧洲多国通胀继续上行，能源问题短期难以解决，德国经济面临下行压力，衰退风险依然存在。
• 台海局势与半导体板块：中美博弈持续，美国对华芯片限制升级，但中国军演后市场情绪有所好转，有利于国内半导体板块。
• 国际航班恢复利好航空：国际航班逐步恢复，航空公司盈利有望改善，利好航空板块。
• 股指走势预测：预计股指谨慎偏多，IM、IC将强于IH、IF，成长风格股票更具优势。

关键信息

国内市场表现

• 股市反弹：上证指数本周上涨1.55%，创业板指上涨0.27%。
• 行业表现：旅游和消费板块受疫情冲击，航空板块受益于国际航班恢复。
• 融资情况：7月社融数据偏弱，非政府部门融资需求低，房地产为主要压力点。
• 政策动向：一线城市房地产政策有所松绑，国企、央企加入为房企纾困行列，“保交楼”成为各地政府重要任务。

美国市场表现

• 美股企稳回升：道指、标普500指数、纳指均上涨，显示市场情绪好转。
• 通胀数据改善：美国7月CPI同比上涨8.5%，PPI环比下降0.5%，显示通胀压力有所缓解。
• 劳动力市场走缓：初请失业金人数增加，表明劳动力市场趋于疲软。

国际局势

• 中美博弈持续：美国签署《芯片和科学法案》，限制对华芯片合作，中国采取反制措施，但市场情绪逐渐好转。
• 台海局势影响：军演后市场情绪改善，有利于国内半导体板块。
• 欧洲经济压力：通胀持续走高，能源问题未解，德国经济面临下行风险，衰退风险依然存在。

风险提示

• 台海危机：可能对市场情绪造成冲击。
• 中美关系恶化：可能影响贸易与科技合作。
• 疫情反复：经济恢复基础不牢固，需警惕疫情失控。
• 欧美超预期紧缩：可能对全球经济造成不确定性。
• 欧债危机爆发：可能加剧欧洲经济压力。
• 俄乌冲突加剧：可能影响全球能源与供应链安全。

总结

本报告指出，7月国内金融数据偏弱，但市场预期之内，对股市冲击有限。国内政策支持实体经济，房地产行业逐步修复，出口保持高景气度，为权益市场提供稳定环境。美国通胀回落，加息压力减缓，带动美股回升；欧洲通胀持续，能源问题未解，经济衰退风险犹存。台海局势及中美博弈影响市场情绪，利好半导体板块。国际航班恢复有助于航空板块盈利改善。股指走势预计谨慎偏多，成长风格股票表现优于价值风格。