20171107-东北证券-公用事业行业动态报告_Q3环保景气度上行_业绩分化关注细分行业龙头_14页_1mb

环保工程及服务/公用事业行业分析总结

核心内容

2017年前三季度A股环保上市公司实现收入843亿元，同比增长39%，相比上半年增速略有下滑。环保行业整体景气度持续向上，但各子板块表现不一。具体来看：

• 水务运营：营收增长，但毛利率下滑，企业积极拓展污泥、垃圾处理等领域。
• 水治理：营收与利润均大幅增长，资产负债率略有提升，行业景气度较高。
• 固废治理：板块内部企业差异明显，传统垃圾处理市场趋于稳定，而危废处理领域盈利较好。
• 大气治理：电力行业增长乏力，非电行业市场空间逐渐打开。
• 环境监测：毛利率较高，板块增长较均匀，盈利水平和ROE显著提升。
• 节能环保：营收与利润大幅增长，ROE基本持平。

主要观点

1. 环保督查推动行业热度提升

• 环保督查持续高压，推动工业环保领域如工业废水、大气治理、危废处理等行业发展。
• 危废处理市场空间巨大，环保督察后危废处理设备利用率提升。
• 大气治理中非电行业市场潜力巨大，尤其在京津冀地区。
• 水治理领域第三方治理模式释放企业环保需求，行业缺口显著。

2. 投资建议

• 博世科：在污水治理方面具有核心技术及竞争力，建议关注。
• 金圆股份：危废处理设备利用率提升，建议关注水泥窑协同处置龙头。
• 迪森股份：受益于煤改气政策，建议关注壁挂炉龙头。

关键信息

重点公司及投资评级

本周重要公司公告

• 博天环境：第三季度营收同比下降14.92%，但净利润同比上升49.49%。
• 菲达环保：第三季度营收同比增长16.32%，净利润同比下降19.03%。
• 京蓝科技：中标华明高新区道路综合整治项目绿化提升改造工程。
• 华控赛格：第三季度营收同比增长91.17%，但净利润同比下降73.67%。
• 凯迪生态：第三季度营收同比增长7.94%，净利润同比增长3.52%。
• 上海环境：第三季度营收同比增长2.81%，净利润同比增长22.53%。
• 中金环境：拟收购金泰莱100%股份并募集配套资金，股票复牌。
• 科融环境：第三季度营收同比下降20.91%，净利润同比增长131.23%。
• 中国天楹：拟增加对境外全资子公司投资，并与AE3T股份公司设立合资公司。

本周重大合同

本周中标信息

行业新闻

1. 工信部发布环保“关键共性技术”：涉及烟气冷凝、固废处理等25项技术。
2. 陕西发布秋冬季大气污染综合治理方案：目标为降低PM10和PM2.5浓度，提升优良天数。
3. 咸阳市政府发布土壤污染防治方案：目标为2020年受污染耕地安全利用率达到92%以上，2030年达到95%以上。
4. 《固体废物污染环境防治法》实施情况报告：指出我国在固体废物处理方面存在技术薄弱、标准不健全等问题。
5. 山东滨州发布节能减排实施方案：目标为2020年万元GDP能耗下降22%，污染物排放总量下降。
6. 洛阳市发布生态环境监测网络建设方案：目标为2020年实现环境质量、重点污染源等监测全覆盖。
7. 环保部深化环境监测改革：要求加强环境监测数据质量，提升治理能力。

投资建议

• 关注具有核心技术及竞争力的公司，如博世科。
• 关注危废处理领域的龙头企业，如金圆股份。
• 关注受益于煤改气政策的公司，如迪森股份。

分析师简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，2016年加入东北证券研究所，曾获新财富最佳分析师第四名、水晶球卖方分析师第四名。
• 凌晨：环保行业研究助理，毕业于上海财经大学，2017年加入东北证券环保组。

重要声明

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