20150420-华融证券-证券行业_每周周报-规范两融业务实质影响有限_谨防监管风险_14页_884kb

证券行业周报（4/13-4/20）总结

核心内容概述

本周证券行业整体表现强势，指数上涨显著，显示出市场对券商板块的乐观预期。监管层面出台多项政策支持行业发展，包括融券业务的规范化和扩展、互联网企业参与场外证券业务等。多家券商在业务拓展和业绩表现上取得进展，投资策略上建议关注传统业务稳定发展和创新业务明确的大中型券商。

主要观点

• 行业动态：监管政策推动证券行业规范化与创新化发展，融券业务得到政策支持，扩大券源和标的证券范围。
• 公司动态：多家券商在融资、业务拓展和业绩增长方面取得进展，山西证券一季度业绩表现尤为突出。
• 市场表现：证券行业指数本周上涨6.60%，沪深300指数上涨4.17%，超额收益率为2.43%。4月份整体上涨13.4%，超额收益率达6.16%。
• 投资策略：建议关注大中型券商，尤其是传统业务稳定、创新业务目标明确的公司，预计券商ROE将步入上升周期。
• 风险提示：市场整体回落可能对券商股造成压制。

关键信息

一、行业动态

1. 四部门联合发文促融券业务发展

   • 中国证券业协会、基金业协会、上交所、深交所联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》。
   • 通知提出五项措施，包括支持专业机构投资者参与融券交易、优化交易机制、扩大融券标的证券范围、加强风险控制等。
   • 近期将扩大融券交易和转融券交易标的证券至1100只。

2. 证监会澄清规范两融业务并非打压股市

   • 证监会新闻发言人明确表示，规范两融业务是为了健全市场稳定机制，而非打压股市。
   • 强调融券交易是成熟机制，具有市场调节作用。

3. 支持互联网企业参与场外证券业务

   • 证监会支持符合条件的互联网企业开展场外证券业务，包括代理和自营业务。
   • 强调互联网企业应注重合规风控，保护投资者权益。

4. 央行降准

   • 人民银行下调存款准备金率1个百分点，特别对农村金融机构和农业发展银行给予额外降准，以支持小微企业和“三农”发展。

5. 中证协发布指引

   • 《基金参与融资融券及转融通证券出借业务指引》明确基金参与融资融券和转融通的条件和比例限制。

二、公司动态

1. 国信证券

   • 发行20亿元短期融资券，票面利率为4.62%，期限为90天。

2. 山西证券

   • 2015年第一季度实现营业收入9.74亿元，同比增长119.82%；净利润4.79亿元，同比增长257.6%。
   • 业绩增长主要得益于市场行情上涨和业务拓展。

3. 广发证券

   • 获得上海黄金交易所特别会员资格，可开展黄金等贵金属现货合约代理和自营业务。

4. 国金证券

   • 非公开发行股票获证监会审核通过，获准新设6家证券营业部。

5. 锦龙股份

   • 2015年第一季度归属于上市公司股东的净利润为1.69-2.11亿元，同比减少0-20%。
   • 扣除非经常性损益的净利润大幅增长，主要得益于子公司业绩提升。

三、行情回顾

1. 行业指数表现

   • 本周证券行业指数上涨6.60%，沪深300指数上涨4.17%，超额收益率为2.43%。
   • 4月份证券行业指数上涨13.4%，沪深300指数上涨7.24%，超额收益率为6.16%。

2. 个股表现

   • 个股分化明显，仅有1只个股跑赢沪深300。
   • 山西证券涨幅最高（8.29%），东兴证券跌幅最大（-9.20%）。

3. 估值情况

   • PE（TTM）密集区间为30-70，太平洋、山西和西部证券的PE值超过90。
   • PB集中在3-6区间，广发证券PB最低，为3.51。

4. 业务运行情况

   • 经纪业务：本周A股成交额为85842亿元，日均成交额17169亿元，环比上涨19.89%。
   • 投行业务：本周无股权融资业务，共承销17只债券，总金额为377.3亿元。
   • 融资融券业务：融资买入额9626.63亿元，环比上涨44.58%；融券卖出额642.92亿元，环比下跌21.77%；融资融券余额17,340.23亿元，环比上涨6.21%。

四、投资策略

• 行业前景：证券行业将经历3-5年的跨越式发展，金融改革为其提供良好发展平台。
• 重点方向：建议关注传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
• 市场环境：在整体市场环境改善的背景下，券商ROE有望上升，行业板块表现强势。

五、风险提示

• 市场波动：大盘回落可能压制券商股走势，需警惕市场风险。

附：分析师信息

• 分析师：宋蕊
• 证书编号：S1490515020001
• 联系方式：Tel: 010-58565126 | Email: songrui@hrsec.com.cn
• 联系人：赵竞萌
• 联系方式：Tel: 010-58566801 | Email: zhaojingmeng@hrsec.com.cn