20150623-华融证券-证券行业_每周周报-京沪监管层摸底伞形信托_14页_921kb

证券行业周报（6/15-6/22）总结

核心内容

本周证券行业整体表现低迷，行业指数下跌13.03%，沪深300指数下跌13.08%，超额收益率为0.05%。6月份行业指数累计下跌7.43%，沪深300指数下跌4.21%，超额收益率为-3.22%。几乎所有证券个股均下跌，仅有7只个股跑赢沪深300指数，其中国元证券涨幅最高，达到2.59%；西部证券跌幅最大，达21.95%。

主要观点

1. 监管政策趋严：

   • 证监会与沪深交易所相继出台多项政策，包括《证券公司融资融券业务管理办法》《融资融券交易实施细则》及《证券公司融资融券业务风险管理规范》的酝酿，标志着两融业务监管进一步加强。
   • 京沪银监局启动伞形信托摸底调查，表明监管层对杠杆资金入市的持续关注，可能对场外配资形成进一步压制。
   • 证监会严查编造、传播虚假或误导性信息行为，重点打击五类违规行为，包括利用媒体和社交平台传播不实信息、非法荐股等。

2. 市场表现：

   • 本周证券行业指数与沪深300指数同步下跌，但行业超额收益率略高于沪深300指数。
   • 证券行业估值整体下降，PE（TTM）和PB集中在20-70及2-8区间，国金证券PE最高，达95.05，而中信证券PE最低，为22.55。

3. 融资融券业务：

   • 融资买入额环比下跌22.12%，融券卖出额环比下跌10.61%，融资融券余额小幅上涨1.61%。

4. 公司动态：

   • 多家券商获得融资、发债、配股等审批通过，如东方证券发行短期融资券，票面利率3.50%；中信证券获准发行不超过80亿元公司债券；东吴证券获准发行不超过25亿元公司债券。
   • 国元证券与关联方共同设立投资基金公司，并通过非公开发行股票审批。

关键信息

一、行业动态

• 两融监管趋严：证监会与交易所持续完善融资融券业务规则，推动风险管理规范化，券商将加强客户分类与风控能力。
• 伞形信托调查：京沪银监局启动摸底调查，旨在控制杠杆资金进入股市，市场认为此举将加速杠杆资金离场。
• 虚假信息治理：证监会开展专项执法行动，打击编造、传播虚假或误导性信息的行为，维护市场秩序。
• 公募基金增长：5月公募基金资产规模首破万亿，总规模突破7万亿元，显示市场信心有所回升。
• “沪伦通”推进：伦交所积极布局中国市场，推动“沪伦通”进程，希望通过新机制增强国际投资者参与度。

二、公司动态

• 东方证券：发行30亿元短期融资券，票面利率3.50%，期限90天。
• 兴业证券：配股申请通过证监会发行审核委员会审核。
• 国元证券：设立“安元投资基金有限公司”和“安元投资基金管理有限公司”，注册资本合计30.5亿元。
• 中信证券：获准发行不超过80亿元公司债券。
• 东吴证券：获准发行不超过25亿元公司债券。
• 国信证券：配股申请获证监会受理。

三、行情回顾

• 行业指数：本周下跌13.03%，6月累计下跌7.43%。
• 个股表现：7只个股跑赢沪深300指数，国元证券涨幅最大，西部证券跌幅最大。
• 估值情况：PE（TTM）和PB整体下降，国金证券PE最高，海通证券PB最低。
• 业务运行：
  • 经纪业务：A股成交额为102071亿元，日均20414亿元，环比下跌17.02%。
  • 投行业务：本周共承销64只债券，总金额893.56亿元，包括各类债券类型。
  • 融资融券：融资买入额8,680.75亿元，融券卖出额1,437.77亿元，融资融券余额22,659.75亿元。

投资策略

• 行业前景：未来3-5年是证券行业转型发展的关键期，金融改革将为券商提供发展平台，新三板、场外市场、创新衍生品等将成为重要增长点。
• ROE预期：在市场环境改善的背景下，券商ROE有望进入上升周期。
• 推荐方向：继续推荐传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。

风险提示

• 大盘回落风险：若大盘出现回落，可能对券商股走势形成压制。

投资评级定义

行业评级定义

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