20150420-华泰证券-2015年周报_监管加大市场波动但不改趋势_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由华泰证券研究员姚卫巍撰写，主要分析了2015年4月市场情况，包括宏观经济、金融市场和商品市场等方面。报告指出，尽管监管政策对市场波动产生影响，但市场上涨逻辑依然存在，趋势向好。同时，央行降准释放流动性，对金融和地产板块有利，而“一带一路”主题因国家领导人的外交活动受到关注。

主要观点

监管政策与市场趋势

• 监管政策（如禁止券商参与场外配资、伞形信托）虽然加大了市场波动，但并未改变市场上涨的趋势。
• 高杠杆交易导致市场波动，监管旨在“降温”市场，但资金流入股市的惯性短期内难以逆转。
• 96年和07年的政策调控经验表明，政策影响需要时间才能扭转市场预期。

央行降准与市场影响

• 央行于4月20日下调存款准备金率1%，释放约1.2万亿流动性，对冲了外汇占款下降的影响。
• 降准旨在支持实体经济稳增长，对金融、地产板块有利。
• 降准力度超预期，有助于缓解市场流动性压力。

“一带一路”主题投资

• 习主席出访巴勒斯坦并参加亚非领导人会议，有望带动“一带一路”主题投资。
• 投资者可关注相关主题策略，详细分析见《关注“一带一路”、军工、新能源汽车》周报。

关键信息

市场表现

• 上证指数上周上涨6.3%，突破4300点，创2009年以来新高。
• 创业板指数高位震荡，周跌幅3.5%。
• 建筑、军工、机械行业涨幅超过10%，而计算机、传媒、电子行业下跌。

流动性分析

• 宏观流动性：央行公开市场操作净回笼150亿元，短期利率继续下降。
• 微观流动性：股市新增账户数创新高，达到168.1万户，两融余额继续上升至1.75万亿。

商品市场

• 国际商品：WTI原油价格大幅上涨10%，主要金属商品价格持续走高。
• 国内商品：煤炭、钢材、水泥价格持续下跌，煤炭价格连续16周下跌。

经济数据

• 海外经济：美国3月PPI月率0.2%，高于市场预期；工业产出月率-0.6%，低于预期。日本2月工业产出月率-3.1%，低于预期。
• 国内经济：3月M1同比增长2.9%，M2同比增长11.6%，较2月大幅下降。一季度GDP增速降至7%，创金融危机以来最低。

产业资本动向

• 4月以来，产业资本净减持369.05亿，其中钢铁、电子、非银金融、公用事业行业减持较多。
• 通信、机械设备、综合、化工等行业有增持动作。

投资主线

• 金融股：受降准利好，融资余额增加，资金流入金融板块。
• “一带一路”主题：受国家领导人外交活动带动，成为短期投资热点。

风险提示

• 本报告仅提供市场投资机会分析，不推荐具体个股。
• 提及的个股可能未被行业研究员覆盖，存在不确定性。
• 市场政策和经济环境可能发生变化，投资需谨慎。

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用，不构成买卖出价或征价。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。
• 本报告版权属华泰证券所有，未经授权不得使用或传播。

评级体系

行业评级

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价波动在-5%-5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。