20240312-国联证券-北交所新股申购策略之一_戈碧迦_光学玻璃制造_小巨人__8页_646kb

北交所投资策略│戈碧迦新股申购总结

公司概况：
戈碧迦是国内光学及特种玻璃制造商，专注于配方、熔炼、检测，产品下游涵盖消费电子、车载镜头、特种应用等。于2021年获评“国家专精特新小巨人”。

行业趋势与核心优势：

1. 纳晶玻璃技术领先：掌握核心工艺，应用于高端手机盖板，主要客户为重庆鑫景（下游包括华为等）。
2. 行业格局稳定：光学玻璃行业CR3（成都光明、新华光、戈碧迦），国产替代黄金期，技术壁垒高。
3. 生产能力强：17条运行产线，募投扩产6条，日产10吨光学玻璃窑炉效率首屈一指。

财务与发行数据：

• 营收增长强劲：2021-2023年营收CAGR 449%，净利润CAGR 439%，毛利率29.8%（对应净利率12.9%）。
• 发行条款：价格10元/股，募资2亿元，发行后市值138亿，PE(TTM) 133倍。可流通比例413%，顶格申购冻结950万元。

申购建议与风险：

• 建议积极参与：首发价格低、市盈率较低，产品国产化进程加速。
• 核心风险：原材料价格波动、管理人才不足、客户集中风险（单一客户占比超60%）。

分析师评级：买入（中长期）。