20240507-东吴证券-2024年一季报点评_游戏及嵌入式业务承压_AI计算业务仍是长期看点_3页_452kb

AMD 2024年一季报业绩总结

业绩概况

AMD报告2024年一季度收入547亿美元（同比增长2%），Non-GAAP净利润101亿美元（同比增长4%），超过市场预期。()

数据中心业务表现

数据中心业务收入234亿美元，同比增长80%，主要驱动力是MI300X快速上量和数通CPU增长。营业利润54亿美元，同比增长266%，营业利润率提升至23%。()

客户端业务增长

客户端业务收入137亿美元，同比增长85%，实现扭亏，受益于Ryzen8000系列产品拉动。预计PC周期复苏和AIPC趋势将在2024年推动全球需求，公司计划发布Strix系列AIPC芯片。()

游戏及嵌入式业务承压

游戏业务收入92亿美元，同比下降48%，半定制化产品和游戏显卡销售下滑。嵌入式业务收入85亿美元，同比下降46%，主要系客户去库存，预计二季度继续下滑。()

盈利预测调整

公司2024年Non-GAAP净利润预期从760亿美元调低至632亿美元；2025年从1027亿美元上调至1071亿美元；2026年从1164亿美元上调至1249亿美元。最新收盘价对应PE倍数分别为400倍、236倍、202倍，维持“买入”评级。()

风险提示

主要风险包括产品性能与竞争对手差距拉大、客户端竞争加剧、计算卡集群技术瓶颈及AI算力需求不及预期。()