20150602-华融证券-宏观周报_近2万亿PPP投资助力_稳增长力度增加_11页_755kb

宏观周报总结（2015.06.01）

核心内容概览

本周宏观周报主要聚焦于国内稳增长政策的推进、5月经济数据的改善、通胀情况、货币市场利率变化以及国际经济动态。整体来看，政策支持力度加大，经济出现企稳迹象，但通胀压力有所缓解，国际环境仍存在不确定性。

一、PPP投资政策推进

1.1 项目概况

• 发改委上周发布1043个PPP项目，总投资1.97万亿元。
• 项目涵盖水利、市政、交通、公共服务、资源环境等多个领域。
• 重点支持基建项目，如地铁、高铁、机场、物流枢纽等。

1.2 法治框架建设

• 自去年12月起，财政部、发改委等多部门密集出台PPP相关法规文件。
• 文件内容涉及项目操作流程、政府责任界定、合同管理、融资支持等方面。
• 法治框架快速成型，为PPP模式的规范化实施提供保障。

1.3 政策效果预期

• 4月经济未见明显好转，5月稳增长政策力度加大。
• 预计二季度经济增长下滑趋缓，5月和6月有望企稳。

二、短期经济增长情况

2.1 5月经济改善迹象

• 5月工业增加值同比增速将高于4月。
• 6大发电集团日均耗煤量环比基本持平，同比降幅收窄。
• 5月18日至24日，全国36个大中城市生产资料价格回落。

2.2 行业价格动态

• 黑色金属、有色金属、化工、煤炭、非金属建材价格普跌。
• 油气产品涨跌参半，基础化学原料价格总体持平。
• 猪肉、牛肉价格小幅上涨，羊肉价格下降。

三、短期通胀情况

3.1 食品价格小幅下跌

• 5月食品价格环比明显下跌，预测CPI同比上涨1.3%，比4月低0.2个百分点。
• 猪肉价格下跌，猪粮比价下降，显示肉类价格压力有所缓解。

四、货币市场利率变化

4.1 利率持续走低

• 上周央行未进行公开市场操作，货币市场利率继续下跌。
• 隔夜银行间拆借利率和一天期债券质押回购利率跌至1.0%左右，创5年新低。

4.2 具体利率数据

• 1天期同业拆借加权利率收于1.0836%，比前一周下降0.0021个百分点。
• 1天期债券质押回购利率收于1.0241%，比前一周下降0.0268个百分点。
• 7天期同业拆借利率收于2.1026%，比前一周下降0.0525个百分点。
• 7天期债券质押回购利率收于1.9866%，比前一周上升0.0026个百分点。

五、重要政策动态

5.1 国内政策

• 耕地保护：习近平强调实行最严格的耕地保护制度，规范土地流转。
• “十三五”规划：强调经济结构转型，推动消费、投资、出口协调拉动。
• “互联网+”计划：李克强提出推动互联网与传统产业融合，助力经济升级。
• 营改增：财政部计划于10月1日起实施金融业营改增，税率6%，出口金融服务实行零税率。
• 个税改革：方案有望年内出台，侧重综合抵扣。
• 员工持股试点：国资委已将试点意见上报国务院，设定国有资产不流失的红线。
• 交通发展：发改委推动交通重大项目，支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等战略。
• 工程包申报：发改委拟申报新一批“工程包”项目，涉及轨道交通和新兴产业。

六、国际经济动态

6.1 美国经济数据疲弱

• 美国一季度GDP年化修正为环比下降0.7%，经济扩张放缓。
• 初请失业金人数增加至28.2万，低于预期。
• 服务业PMI连续第三个月下滑，制造业PMI降至2014年以来新低。

6.2 通胀与就业数据

• 美国4月核心CPI环比上涨0.3%，创2013年以来最大增幅。
• 5月消费者信心指数回升至95.4，但制造业数据疲软，显示经济反弹乏力。

6.3 美联储态度

• 耶伦表示美国经济将反弹，若走势符合预期，今年某时将加息。
• 加息时机仍不确定，因就业市场和通胀尚未达目标水平。

七、本周宏观事件关注点

• 6月5日：美国将公布5月失业率数据。
• 6月3日：欧元区将公布5月服务业PMI和综合PMI，以及一季度GDP修正数据。
• 6月3日：欧央行将公布议息会议决议。

关键信息总结

• 国内稳增长：PPP项目推进、降息、基建投资批复等政策密集出台，推动经济企稳。
• 经济改善：5月工业增加值增速回升，发电集团耗煤量同比降幅收窄。
• 通胀下行：食品价格小幅下跌，CPI同比涨幅收窄。
• 货币宽松：货币市场利率创5年新低，显示流动性充裕。
• 国际环境：美国经济数据疲弱，美联储加息时点未定，欧央行关注GDP和货币政策调整。

分析师信息

• 分析师：郝大明
• 执业证书号：S1490514010002
• 联系方式：电话：010-58565121，邮箱：haodaming@hrsec.com.cn

投资评级定义

免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师郝大明具有证券投资咨询执业资格。报告内容仅供参考，不构成投资建议。华融证券不对报告内容的准确性或完整性作出保证，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。