20210726-华安证券-传媒行业周报_腾讯音乐反垄断处罚落地_K12教培监管意见出台_17页_1mb

报告摘要

腾讯音乐反垄断处罚落地，K12教培监管意见出台

核心内容概述

2021年7月24日，国家市场监督管理总局对腾讯控股做出反垄断处罚，责令其解除网络音乐独家版权、停止高额预付金支付方式，并禁止其要求上游版权方提供优于竞争对手的条件。这一处罚标志着在线音乐行业竞争格局的调整，有助于版权费用回归合理区间，降低企业成本，长期有利于行业健康发展。

与此同时，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，对K12学科类培训机构实施严格监管，包括限制数量、培训时间，要求其非营利化，并严禁资本化运作。该政策将对K12学科类培训机构造成经营冲击，但对素质教育、民办高教、职教培训、智慧教育系统等非学科类细分行业影响较小。

主要观点与投资建议

在线音乐行业

反垄断处罚：腾讯音乐娱乐集团因违法实施经营者集中被处罚，要求解除独家版权，停止高额预付金支付方式，恢复市场竞争。
行业影响：版权费用下降将降低运营成本，但可能对头部平台的会员规模和用户使用时长造成短期影响。平台将更加关注社区化、内容多元化，以提升用户粘性。
投资建议：整体行业评级为增持，长期看有利于行业健康发展，但需关注短期内平台会员收入波动风险。

K12教培行业

政策影响：K12学科类培训机构面临严格监管，包括非营利化、限制资本化、限制培训时间等。
行业前景：素质教育、职教培训、智慧教育等非学科类细分行业将受益，监管政策可能带来结构性调整。
投资建议：需谨慎看待政策对学科类机构的冲击，关注非学科类细分领域的投资机会。

重点行业数据

游戏行业

手游畅销榜：7月24日，iOS畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《原神》。
买量市场：6月手游广告投放金额占比34.46%，其中《黏土模拟器》、《星战前夜模拟器》、《魔性小飞机》为投放金额前三。
行业动态：
- 腾讯收购英国游戏公司Sumo剩余股份。
- 腾讯天美成立蒙特利尔工作室。
- 三七互娱《斗罗大陆：魂师对决》全平台公测，进入App Annie畅销榜前十。
- 《原神》更新2.0版本，进入40余国家iOS畅销榜前20。

电影行业

票房数据：2021年至今内地电影总票房301亿元，7月24日单日票房1.52亿元，环比下降22.84%。
票房排名：《白蛇2：青蛇劫起》、《中国医生》、《贝肯熊2：金牌特工》为单日票房前三。

电视剧行业

卫视收视率：7月22日CSM63城卫视黄金剧场电视剧收视排名前三为《对你的爱很美》、《心跳源计划》、《阿坝一家人》。
网络热度：《千古玦尘》、《我在他乡挺好的》、《北辙南辕》为网络热度前三。

综艺行业

播放量排名：《密室大逃脱第三季》、《心动的信号第四季》、《奔跑吧第五季》为综艺网络播放量前三。

直播电商行业

淘宝直播：TOP5主播销售额总计11.41亿元，同比下降18.56%。李佳琦、薇娅、雪梨为前三。
快手直播：TOP5主播销售额总计3.81亿元，同比下降72.73%。鹿、周周、球球为前三。
抖音直播：TOP5主播销售额总计4.60亿元，同比下降49.47%。金六福荣耀精选、罗永浩、朱梓骁为前三。

广告营销行业

广告市场花费：2021年5月广告市场花费同比增长28.9%，其中电梯海报增长最快（35.4%），报纸渠道跌幅最大（-21.4%）。

重点公司公告

宣亚国际：控股股东股份减持计划实施完毕，累计减持477万股，占总股本3%。
光线传媒：受让杭州复承持有的华兴领运份额，出资2500万元。
电魂网络：参与设立投资基金，出资8000万元，占份额39.6%。
利欧股份：对外捐赠1亿元支持防汛救灾，投资动力电池领域。
游族网络：员工持股计划完成购买，金额1427.5万元。
吉比特：捐赠600万元支持防汛救灾。
长江传媒：监事蒋三梅辞职。
联创股份：控股股东李洪国转让3300万股，韩秀学持股3.17%。
中国出版：控股股东拟转让不超过7.6%股份。
东方明珠：副总裁黄晋辞职。

行业要闻

腾讯收购Sumo：以每股513便士的价格收购剩余股份。
腾讯天美成立新工作室：蒙特利尔工作室打造3A级多平台开放世界游戏。
Paytm递交招股书：估值300亿美元，拟筹资144亿元。
中央网信办整治未成年人网络环境：严禁16岁以下未成年人出镜直播。
字节跳动、阿里巴巴投资乐华娱乐：投资北京乐华圆娱文化传播有限公司。
2032年夏季奥运会：主办城市为澳大利亚布里斯班。
爱奇艺体育获得英超直播版权：成为2021/22-2024/25赛季英超在中国大陆及澳门地区的独家新媒体传播平台。

风险提示

在线音乐娱乐行业：增速放缓、竞争加剧。
教育行业：监管政策不确定性。

投资评级说明

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
- 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性。