20230717-万联证券-房地产行业跟踪报告_竣工端增速有所回落但仍处高位_5页_676kb

房地产行业跟踪报告 | 万联证券

核心观点：
报告指出房地产行业修复之路虽有波折，但方向明确。作为国民经济支柱产业，预计在经济修复与政策扶持下，下半年行业销售有望重新企稳，实现新均衡。建议关注财务稳健、销售良好、土储充足的国央企和部分优质民营企业。

主要内容：

1. 投资：增速下滑明显

• 2023年上半年房地产开发投资完成额下滑79%，单月增速6月为-20.6%，较上月有所收窄。
• 投资增速下滑幅度再次扩大，市场活力仍待提升。

2. 开竣工：竣工保持高位

• 1-6月新建住宅开工同比下降24.3%，单月同比降幅达31.3%，连续25个月负增长。
• 1-6月房屋竣工面积同比增长19%，单月增速为15.2%，保交楼政策对竣工端起到一定支撑作用。

3. 土地：成交规模仍低

• 1-6月百城土地成交总价同比下降51.4%，规划建面同比下降23%。
• 土地市场整体成交仍处于低位，但6月溢价率有所回升。

4. 销售：6月继续回落

• 1-6月销售面积同比下降53%，销售收入同比增长11%，6月销售增速进一步放缓。
• 销售价格同比上涨10.6%，亦有放缓趋势。

5. 资金：到位资金降幅扩大

• 1-6月到位资金同比下滑98%，其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款亦出现较大幅度下滑。
• 销售回落直接影响资金端表现，市场回款周期压力放大。

风险提示：

• 消费者信心未修复、政策支持力度不够、房价超预期下跌、房企盈利能力下降。

投资评级：

• 行业：强于大市（未来6个月行业指数相对大盘涨幅预计超10%）
• 建议关注具有财务稳健、销售良好、土储坚厚的国央企及部分优质民营房企。