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红塔期货沪铜月报分析总结

分析师：罗明辉
从业资格号：F0268405
投资咨询号：Z0010226

报告日期

2023年9月12日

核心观点

8月全球经济发展疲软，制造业PMI整体趋弱，需求收缩压力仍在。沪铜预计将震荡上行，关键因素为：

1. 供需格局：全球铜供应短缺，国内精炼铜产量维持高位，但铜材需求回暖，终端消费数据表现积极。
2. 价格支撑：库存偏低，消费旺季可能推动价格上行；仓位偏多，空头力量有限。

全球经济与需求分析

• 全球制造业PMI：
  • 中国：8月PMI为49.7%，小幅回升，但仍低于临界点。
  • 美国：8月PMI为47.6%，已连续10个月位于荣枯线下。
  • 欧元区：8月PMI为43.5%，连续14个月位于荣枯线下。
• 全球经济疲软，需求复苏乏力。

全球供需情况（2023年6月）

• 全球精炼铜产量：22.75万吨
• 全球精炼铜消费量：23.07万吨
• 供应短缺：321万吨
• 库存：
  • 三大交易所总库存14.2589万吨
  • 全球显性库存偏低，仍处于低库存运行状态。

中国国内供需分析

• 精炼铜产量：
  • 7月：国内精炼铜产量9,890万吨，同比增长15.5%
  • 预计9月产量环比小幅下降至9,861万吨。
• 铜材产量：
  • 7月：国内铜材产量187.6万吨，同比增长39%
• 终端需求：
  • 空调产量：7月达2,305万台，同比增长29%
  • 电网工程投资同比增长10.4%，消费支持回暖
• 库存趋势：1-7月铜矿砂进口量大幅增长，四季度库存或有所释放。

结论与策略

• 核心策略：沪铜震荡上行，建议关注关键支撑位（59,000元/吨附近）与阻力位（63,000元/吨附近）。
• 风险提示：需求复苏不及预期、库存释放速度、铜价大幅波动。

本报告仅供研究参考，实际操作请结合市场变化并注意风险。