20221010-德邦证券-电气设备行业点评_9月欧洲销量点评_环比大幅改善_景气有望持续_10页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年9月欧洲八国新能源车市场表现，总结了各国的销量、渗透率变化及政策支持情况，并提出了对相关产业链的投资建议，同时列出了潜在风险。

主要观点

• 市场表现：2022年9月，欧洲八国新能源车销量合计13.4万辆，同比上升3.2%，环比上升98.2%，渗透率为22.0%。
• 政策支持：欧洲大多数国家对新能源车提供了税收优惠和购买激励，其中部分国家如英国、法国、意大利、瑞典、西班牙、芬兰和葡萄牙维持或扩大了补贴政策。
• 各国表现：
  • 英国：新能源车销量5.0万辆，同比上升8.1%，环比上升262.8%，渗透率22.4%。
  • 法国：新能源车销量3.4万辆，同比上升18.6%，环比上升76.7%，渗透率25.4%。
  • 挪威：新能源车销量1.3万辆，渗透率89.1%，虽同比略有下降，但仍是欧洲渗透率最高的国家。
  • 意大利：新能源车销量1.0万辆，渗透率8.5%，同比略有下降，但环比显著增长。
  • 瑞典：新能源车销量1.2万辆，渗透率55.0%，政策激励持续。
  • 西班牙：新能源车销量0.8万辆，渗透率10.1%，政策保持不变。
  • 芬兰：新能源车销量0.3万辆，渗透率40.1%，补贴政策持续生效。
  • 葡萄牙：新能源车销量0.4万辆，渗透率24.3%，享受减税优惠。

关键信息

1. 市场表现

• 总销量：13.4万辆，同比+3.2%，环比+98.2%。
• 渗透率：22.0%，同比上升0.7个百分点。

2. 各国政策与市场动态

3. 投资建议

• 稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。
• 二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等。
• 锂电材料优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等。
• 电动化受益零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。
• 新势力车企：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。

4. 风险提示

• 行业竞争加剧
• 疫情反复
• 原材料价格波动
• 全球新能源汽车产业政策不及预期

结构分析

• 投资评级：优于大市（维持）
• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，行业整体回报高于基准指数10%以上。
• 分析师信息：彭广春，德邦证券研究所电新首席分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，不承担使用后果。

图表与数据来源

• 图1：2020-2022年欧洲八国新能源车月度销量
• 图2-图17：各国新能源车渗透率与销量图表
• 表1：欧盟各国电动汽车税收优惠和购买激励情况

总结

2022年9月，欧洲八国新能源车市场呈现显著增长，尤其是环比增幅较大，反映出市场对新能源汽车的持续兴趣。各国政策支持力度不一，但总体趋势积极，尤其在补贴、减税等方面，为新能源车市场提供了良好的发展环境。在产业链方面，建议关注具备全球竞争力的龙头企业、深耕动力及储能电池的二线企业、锂电材料优质标的以及受益于电动化的零部件企业，同时也要关注新势力车企的发展前景。然而，行业面临竞争加剧、疫情反复、原材料价格波动等风险，需谨慎对待。