20220304-远东资信-从三驾马车来看2021年中国宏观经济运行情况_4页_324kb

从三驾马车来看2021年中国总结

核心内容概述

2021年，中国经济在有效疫情防控措施的支持下率先恢复，全年实现良好增长。然而，经济复苏在不同领域和不同阶段呈现出显著的差异性，整体表现为“前高后低、外强内弱”的特征。面对复杂的国内外环境，中国经济在投资、消费和出口三方面表现出不同的运行态势。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济运行情况

• 经济增长：2021年国内生产总值（GDP）为114.37万亿元，按不变价格计算，同比增长8.1%，与市场预期基本一致。
• 增长动力：经济增长主要由最终消费支出（贡献率65.4%）、资本形成总额（13.7%）和货物和服务净出口（20.9%）三部分驱动。

2. 固定资产投资结构分化明显

• 整体投资：全年固定资产投资54.45万亿元，同比增长4.9%。上半年增长较快（12.6%），下半年增速放缓（两年平均增速降至3.9%）。
• 房地产投资：受政策调控影响，房地产投资增长乏力，全年增长4.4%。
• 基建投资：受“15号文”影响，全年基建投资仅增长0.4%。未来将由老基建向新基建倾斜。
• 制造业投资：增长显著（13.5%），成为主要驱动力。受益于企业盈利增长和政策支持，但行业间存在分化。

3. 消费复苏缓慢

• 消费增长：社会消费品零售总额同比增长12.5%，较2020年负增长明显好转，但复苏仍较缓慢。
• 消费疲软原因：疫情反复抑制了线下接触式消费，尤其是服务消费。居民可支配收入增速放缓，导致消费意愿偏弱。

4. 出口强劲但高增长难以持续

• 出口表现：2021年出口同比增长21.2%，主要得益于替代效应和大宗商品价格上涨。
• 增长瓶颈：下半年随着产能恢复，出口增速放缓。扣除价格因素，出口数量增长乏力，航运成本上升也对出口形成压力。

总结与展望

2021年中国经济在疫情后实现了持续复苏，但复苏过程不均衡，存在结构性差异。投资、消费和出口三驾马车中，出口表现突出，投资有所分化，消费仍处恢复阶段。2022年经济工作将以“稳”字当头，推动积极财政政策与稳健货币政策协同发力，促进经济逐步回归常态。

未来，中国经济将更加注重结构调整、产业升级和“双碳”战略实施，以增强经济韧性。尽管外部环境更加严峻，但中国经济的核心优势仍然存在，具备维持在合理区间运行的潜力。

作者与机构信息

• 作者：王晶，中央财经大学世界经济硕士，工商企业评级部分析师。
• 机构：远东资信评估有限公司，成立于1988年，是中国第一家社会化专业资信评估机构，资质完备，参与多项国家监管文件起草工作。
• 联系方式：
  • 北京总部：地址：北京市东城区东直门南大街11号中汇广场B座11层；电话：010-57277666
  • 上海总部：地址：上海市杨浦区大连路990号海上海新城9层；电话：021-65100651
  • 网址：www.sfecr.com

免责声明

• 本报告引用数据均为公开信息，远东资信已进行合理审慎核查，但不对引用资料的真实性及完整性提供保证。
• 报告内容保持客观中立，不含有任何道德、政治或其他偏见。
• 报告仅供读者参考，不构成投资建议。
• 报告版权归远东资信所有，未经许可不得修改、复制、销售和发表。如需转载或引用，需注明出处，且不得篡改或歪曲。