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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2022年5月5日

核心内容概览

本晨报分析了多个能源化工类商品的市场走势及投资策略，包括PTA、MEG、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油。整体来看，市场呈现震荡偏强态势，但部分品种仍面临需求不足和库存压力。

主要观点与策略

PTA

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：短期高位震荡，成本端支撑有限，聚酯长丝工厂库存去化，但贸易商拿货意愿不足，等待反套机会。
• 策略：建议前高位置反弹抛空，9-1反套操作。

MEG

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：仍处于负反馈中，需等待装置负荷下降或物流恢复，但近期反弹持续性存疑。
• 策略：反弹抛空为主，关注库存堆积速度和装置检修情况。

沥青

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：供应端偏紧，需求缓慢启动，炼厂去库带动供需修复，但疫情抑制下游需求。
• 策略：逢低做多，转为持有09-12正套，关注疫情及终端需求恢复。

LLDPE

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：弱势趋势未结束，疫情抑制下游开工和备货需求，中期震荡市。
• 策略：反弹不可持续，短期关注2900、2700支撑，中期震荡。

PP

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：反弹不可延续，中期仍是震荡市，关注需求恢复和成本变化。
• 策略：建议关注8900上方压力及8300、8000下方支撑，短期谨慎操作。

纸浆

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：高位震荡，下游需求有限，区域现货报价分化，需警惕宏观冲击。
• 策略：短期维持震荡，关注需求恢复及宏观政策影响。

甲醇

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：短期偏弱震荡，下游需求疲软，供应端有增加预期。
• 策略：短期关注2700、2500支撑，中期偏弱趋势延续。

尿素

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：高位震荡，农业需求恢复及内外盘价差支撑价格，但终端需求仍偏弱。
• 策略：短期震荡偏强，关注政策及需求恢复情况，中长期警惕农业需求走弱。

苯乙烯

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：市场基差走强，但终端订单仍弱，短期震荡。
• 策略：建议多EB空PTA。

纯碱

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：短期偏强震荡，玻璃厂刚需补库支撑市场，但高价抑制需求。
• 策略：短期震荡偏强，关注3200-3300压力位和2900、2700支撑位。

LPG

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：节后补库需求支撑，成本端和现货端双重支撑短期偏强。
• 策略：短期震荡偏强，关注8500技术支撑，建议多LU空FU。

短纤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：短期基差走强，但终端订单仍弱，需关注补库需求。
• 策略：建议多PF空PTA。

PVC

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：窄幅震荡，需求恢复是关键，当前技术支撑在8500。
• 策略：关注需求修复，若内需恢复，价格或上行；若出口需求不足，存在回调风险。

燃料油（FU）

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：偏强震荡，回调风险逐步降低，欧洲需求扩张支撑价格。
• 策略：短期偏强，关注需求及成本端变化。

低硫燃料油（LU）

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：偏强震荡，LU-FU或继续走强，低硫资源供应紧缺。
• 策略：建议持有“多LU，空FU”头寸，关注低硫资源供应情况。

关键信息总结

市场环境

• 疫情对物流和终端需求造成较大压制，影响多个商品的走势。
• 原油价格维持高位，受地缘政治和宏观因素影响波动较大。
• 五一假期后，部分商品出现补库需求，但整体市场仍需等待需求修复。

供应与需求

• 供应端：多数商品面临供应偏紧，部分品种如沥青、LPG因供应减少而支撑价格。
• 需求端：下游需求恢复缓慢，部分产品如LLDPE、MEG、短纤等仍面临需求不足的压力。
• 检修与库存：部分产品如MEG、PP面临检修预期，库存压力逐步释放。

价格与成本

• 成本端支撑：原油价格高位震荡，部分产品如PTA、沥青、LPG受其影响。
• 现货价格：多数商品维持高位，但部分如甲醇、短纤、PVC等价格波动较大，需关注市场情绪和政策动向。

总结

整体来看，能源化工板块在疫情和宏观政策的双重影响下，呈现震荡偏强格局。部分品种如PTA、沥青、LPG、纯碱、低硫燃料油等受成本支撑和补库需求影响，短期偏强；而MEG、LLDPE、PP、甲醇等则因需求不足和库存压力，维持偏弱或中性趋势。市场参与者需密切关注疫情恢复情况、宏观政策动向及供需变化，以制定合适的交易策略。