20220505-华安期货-铝周报_多空集聚_节后两天市场波动将放大__11页_998kb

铝周报总结

核心内容概览

本报告为2022年5月5日发布的铝市场周报，主要内容涵盖节后市场走势预测、国内及外盘行情分析、基本面回顾、宏观资讯、基差与波动率分析，以及相关投资建议。报告由华安期货投资咨询部编制，旨在为投资者提供市场动态与策略参考。

市场走势预测

• 节后市场波动预期：五一假期后两天，沪铝市场预计将呈现宽幅震荡走势。
• 操作建议：
  • 期货交易策略：节后方向偏多。
  • 期权交易策略：考虑买入看涨期权。

行情分析

国内行情

• 沪铝主力合约2206：节前收盘价为20890元/吨，周度跌幅为4.70%，较上周每吨下跌1030元。
• 现货价格：节前上海有色现货周均价为20808元/吨，环比下跌1024元/吨。
• 库存情况：节前电解铝社会库存为101.7万吨，环比减少3.1万吨。

外盘行情

• 伦铝LME：五一假期期间跌幅为2.56%，收盘价为2936美元/吨，价格维持回落。

基本面回顾

铝土矿市场

• 国内铝土矿价格：节前保持稳定，山西一水硬铝矿价格为460元/吨，河南价格为430元/吨，环比略有下降。
• 进口矿价格：几内亚三水铝土矿价格为63美元/干吨，环比下跌1美元/干吨；印尼三水铝土矿价格为63美元/干吨，环比上涨1美元/干吨。
• 市场特点：国内外加工厂竞争激烈，铝土矿价格维持高位。

氧化铝市场

• 现货价格：节前北方市场报价为3005-3030元/吨，南方市场报价为3005-3025元/吨，环比上涨15元/吨。
• 库存：本周港口库存大幅上涨，总计56.8万吨，较上周减少0.1万吨。
• 产能情况：国内氧化铝建成产能为9070万吨/年，3月运行产能为7520万吨/年，处于近四年同季节高位。
• 需求变化：云南进入丰水期，电解铝产能复产加快，氧化铝需求逐步增加。

电解铝市场

• 现货价格：节前华东地区现货周均价为20808元/吨，华南地区为20870元/吨，均较上周下跌。
• 产能利用率：3月电解铝运行产能达到4000万吨/年，产能利用率为91.27%，高开工仍是主要特征。
• 成本端：电解铝平均完全成本稳定在16500-17000元/吨，企业利润维持在5000元/吨附近，生产情绪积极。
• 产能占比：电解铝产能占比达到90%。

宏观资讯

1. 制造业PMI：4月份降至47.4，连续下降，制造业景气水平下降，物流和供应链问题显著。
2. 非制造业PMI：降至41.9，非制造业经营活动继续放缓。
3. 上海疫情情况：上海社会面基本清零，6个区符合标准，进入常态化防控阶段。
4. 北欧股市异常波动：5月2日北欧股市发生“闪电崩盘”，芬兰、瑞典指数下跌。
5. 欧洲央行加息预期：欧洲央行执委施纳贝尔表示，可能在7月加息，资产购买可能在6月底结束。
6. 摩根士丹利下调预期：下调欧盟2022和2023年经济增长预期。
7. 哈佛经济学家观点：美联储可能将利率提高至4%-5%，主要经济体衰退风险上升。
8. 澳洲联储表态：通胀目标区间中点为2.5%，预计利率将回到这一水平，经济将强劲增长。

基差与波动率分析

• 现货升贴水：节前除上海和无锡外，主流消费地现货价格均出现升水，河南地区升水达200-250元/吨，显示下游需求好转迹象。
• 波动率情况：
  • 沪铝主连合约20日、30日、50日历史波动率分别为28.6040、30.7887、27.8680。
  • 4月、5月、6月到期期权隐含波动率分别为22%、23.8%、24.5%。
  • 当前市场场内期权较为便宜，随着需求后置兑现，波动率可能继续上升。

关键数据与图表

免责声明

本报告中的信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。

编制信息

• 编制人：
  • 鲍峰 高级分析师（F3033837/Z0014770）
  • 闫丰 首席分析师（F0251054/Z0001643）
• 网址：www.haqh.com
• Email：tzzx@hqh.com
• 电话：0551-62839067