20220530-中财期货-甲醇投资策略周报_供需逐渐转弱_甲醇震荡为主_7页_1mb

甲醇市场分析总结

核心观点与策略推荐

当前走势

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡

操作建议

• 操作策略：观望

核心逻辑

1. 价格波动：上周甲醇价格先涨后跌，随后企稳反弹。
2. 成本支撑：化工煤价格管控政策松动，甲醇成本支撑较强。
3. 供应端：
   • 内地部分装置检修，但前期检修装置集中重启，春季检修接近尾声。
   • 月度进口量预计维持在100万吨以上，进口顺挂预期增强。
4. 需求端：
   • 港口MTO检修装置重启，但低利润环境下负荷提升有限。
   • 疫情好转带动传统需求回暖，但高温天气将导致传统下游进入季节性淡季。
   • 新增MTO装置若顺利投产，将对需求形成明显提振。
5. 整体供需：供需压力逐渐增大，短期内甲醇价格将维持震荡格局。

动力煤市场分析

• 市场交投：整体交投活跃度一般，主产区煤矿以长协为主，市场资源有限。
• 价格波动：动力煤期货价格震荡，内蒙古煤制甲醇理论盈利为-217元/吨，亏损扩大。
• MTO利润：MTO期货利润为310元/吨，显示甲醇在MTO生产中的成本优势。

各地区价差分析

• 国内价差：
  • 江苏至内蒙古价差扩大至222元/吨。
  • 江苏至山东价差扩大至210元/吨。
• 国际价差：
  • CFR中国价格保持不变。
  • CFR东南亚价格下跌至407.5美元/吨。
  • FOB美国价格下跌至326.9美元/吨。
  • FOB鹿特丹价格上涨至367欧元/吨。
  • CFR中国与CFR东南亚价差缩小至65美元/吨。
  • CFR中国与FOB美国价差扩大至15.624元/吨。
  • CFR中国与FOB鹿特丹价差扩大至24.5元/吨。

装置负荷与库存情况

• 全国开工率：截至5月26日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.08%，较上周下降0.06个百分点，较去年同期下降3.62个百分点。
• 西北地区开工率：83.91%，较上周上升2.58个百分点，较去年同期上升0.08个百分点。
• 非一体化开工率：60.76%，较上周下降0.75个百分点。
• 库存情况：
  • 沿海地区甲醇库存为99.35万吨，环比上涨5.58%。
  • 预计5月27日至6月12日进口船货到港量在59.62万-60万吨之间。
  • 改港和换货船舶频繁，需关注后期库区罐容及实际转出口情况。

下游需求分析

• 下游结构：MTO/MTP占58%，甲醇燃料占17%，MTBE和醋酸各占6%，甲醛占5%，二甲醚占4%，DMF占1%，其他占3%。
• 加权开工率：截至5月26日，下游加权开工率下降0.83%至75.85%。
• 各下游开工率：
  • MTO/MTP开工率85.36%，较上周期上涨1.05个百分点。
  • 甲醛开工率33.27%，上涨0.41个百分点。
  • 二甲醚开工率14.84%，上涨2.30个百分点。
  • MTBE开工率51.90%，上涨2.35个百分点。
  • 醋酸开工率77.26%，下降4.64个百分点。
  • 甲缩醛开工率12.55%，保持不变。
  • DMF开工率66.38%，上涨8.35个百分点。

风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨；
2. 国内外甲醇装置意外停车；
3. 国内外疫情再次恶化。

关键关注指标

• 进口量
• 库存变化
• 新产能投产情况
• 原油和动力煤价格

机构信息

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• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

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