20151115-华泰证券-2015年第47周A股策略周报_动荡与不安_短期须回避_静静等超跌_22页_2mb

薛鹤翔A股策略周报总结（2015年第47周）

核心内容

2015年第47周，A股市场面临震荡与调整，短期需谨慎应对，静待成长股超跌后的反弹机会。市场整体呈现调整态势，上证指数回调至3400点左右，创业板指数回调至2500点左右。虽然恐慌性暴跌可能性较低，但减仓和调仓将成为市场操作的重点。主要回调因素包括IPO重启、融资保证金比例调高、成长股短期涨幅过大引发战果兑现，以及海外政经局势的黑天鹅事件，如巴黎暴恐袭击。

主要观点

• 市场调整：A股市场已进入阶段性调整期，建议降低仓位，降低成长股比重，加配战略性安全资产。
• 风险资产阶段性调整：巴黎暴恐事件对欧洲市场影响较大，欧美股市面临回调风险，而黄金等避险资产可能受益。
• 成长股超跌机会：建议在市场调整后，关注成长股的反弹机会，尤其是具有资产注入预期的中小盘地方国改股和安防题材股。
• 蓝筹股配置建议：增配银行、电力、食品饮料等蓝筹板块，降低成长股配置比例。
• 政策导向：国企改革成为资本市场重点，资产注入和整体上市是主要措施，预计将推动相关主题投资升温。

关键信息

宏观经济数据

• CPI：10月CPI同比上涨1.3%，低于市场预期，主要受食品价格下降影响。
• PPI：10月PPI同比下降5.9%，连续44个月负增长，显示上游产业持续低迷。
• 社会消费品零售总额：10月同比增长11%，创年内新高，但主要受去年基数影响。
• 工业增加值：10月同比增长5.6%，低于预期，显示经济增速放缓。
• 固定资产投资：1至10月同比增长10.2%，增速放缓，但装备制造业和高技术制造业投资回升。
• M0与M2：10月M0同比增速3.8%，M2同比增速13.5%，创15个月新高，显示货币宽松政策持续。

融资与资金面

• 融资余额：上周融资余额增加824.37亿元，连续六周净增加。
• 沪股通：上周净流出88.68亿元，连续五周净流出。
• 产业资本：上周净增持167.48亿元，显示资本对市场的信心有所回升。
• 偏股型基金：新成立偏股型基金24.25亿份，净增加28.37亿份，资金流入19.34亿元。

国企改革动态

• 地方国改：安徽、浙江、江苏等地持续推进国企改革，重点关注资产注入和整体上市。
• 资产注入：资产注入是国企改革的主线，具有较强的受益强度和选股可操作性。
• 重点个股：合肥城建、物产中拓等被视为地方国改“十二金钗”中的重点标的，其中合肥城建因控股股东变更和金融资产注入预期成为“头牌”。
• 改革措施评价：资产注入和整体上市的受益强度高，而其他措施如员工持股计划、兼并重组等则相对缺乏事件驱动，选股难度较大。

风险提示

• 市场波动：市场调整期间需注意波动风险，建议谨慎操作。
• 政策变化：IPO重启和融资政策调整可能对市场产生较大影响。
• 国际局势：巴黎暴恐事件对欧洲市场影响深远，需关注地缘政治风险。
• 投资建议：本文所列受益标的仅为分析参考，具体投资建议需以华泰证券相关研究报告为准。

配置建议

• 降低仓位：建议降低整体仓位，以应对市场调整。
• 降低成长股比重：成长股短期涨幅过大，需适当减仓。
• 加配战略性安全资产：建议增加对安防、黄金、军工、二胎等板块的配置。
• 增配蓝筹股：增配银行、电力、食品饮料等蓝筹板块，以稳定市场。
• 关注地方国改股：重点推荐合肥城建、物产中拓等具有资产注入预期的地方国改股。
• 把握安防题材短线机会：建议沿安防监控、安检设备、警用装备、消防器材、网络监控、信息安全等六条主线把握短线投资机会。

主题推荐

一、地方国改

• 十二金钗：合肥城建、物产中拓、江苏舜天、东方市场、皖江物流、岭南控股、西部牧业、曲江文旅、空港股份、桂林旅游、华意压缩、黑猫股份。
• 合肥城建：作为兴泰集团旗下唯一上市公司，受益于金融资产注入预期，当前市值58亿元，是理想的中小盘标的。

二、安防题材

• 主线：安防监控、安检设备、警用装备、消防器材、网络监控、信息安全。
• 重点个股：海康威视、汉邦高科、大华股份、英飞拓、东方网力、高德红外、大立科技、中安消、同方股份、际华集团、佳讯飞鸿、天广消防、坚瑞消防、任子行、拓尔思、启明星辰。

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评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

联系信息

• 薛鹤翔：华泰证券研究员，执业证书编号S0570515010001。
• 联系方式：电话021-28972090，邮箱xuehexiang@htsc.com。