20230515-南京证券-新能车_去库压力缓解_静待需求复苏_6页_1mb

新能车行业研究报告总结

核心内容概述

本报告对新能车行业进行了全面分析，重点围绕行业走势、市场数据、原材料价格及投资建议等方面展开。整体来看，行业正处于去库压力缓解、需求逐步复苏的阶段，具备一定的投资机会。

主要观点

• 行业走势：本周CS新能车板块上涨1.96%，跑赢沪深300指数3.93个百分点，显示行业相对稳健。
• 车市复苏：2023年4月乘用车市场批发和零售销量分别为178.8万辆和163.0万辆，同比分别增长87.6%和55.5%，但环比3月分别下降10.0%和2.5%，表明市场仍处于弱复苏阶段。
• 新能源车销量：4月国内新能源乘用车批发和零售销量分别为60.7万辆和52.7万辆，同比分别增长115.6%和85.6%，环比分别下降1.7%和3.6%，显示出较强的增长动能。
• 动力电池装车量：4月国内动力电池装车量达25.1GWh，同比增长89.4%，环比下降9.5%。其中，磷酸铁锂电池装车量占比达68.1%，继续保持主导地位。
• 原材料价格：锂价持续反弹，碳酸锂价格达24.2万元/吨，环比上涨34.1%；氢氧化锂价格达22.8万元/吨，环比上涨21.3%。磷酸铁锂价格也有所上涨，其他主材价格相对稳定。

关键信息

2.1 乘用车市场数据

• 批发销量：178.8万辆，同比增长87.6%，环比下降10.0%
• 零售销量：163.0万辆，同比增长55.5%，环比增长2.5%

2.2 动力电池市场数据

• 总装车量：25.1GWh，同比增长89.4%，环比下降9.5%
• 三元电池：8.0GWh，占总装车量31.8%，同比增长83.5%，环比下降8.3%
• 磷酸铁锂电池：17.1GWh，占总装车量68.1%，同比增长92.7%，环比下降10.0%

2.3 原材料价格数据

• 碳酸锂：24.2万元/吨，环比上涨34.1%
• 氢氧化锂：22.8万元/吨，环比上涨21.3%
• 硫酸钴：3.50万元/吨，环比基本持平
• 硫酸镍：3.35万元/吨，环比基本持平
• 磷酸铁锂：8.55万元/吨，环比上涨14.8%

投资建议

• 行业评级：推荐
• 投资标的：建议关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能，以及盈利有望率先见底的电解液企业天赐材料和新宙邦。
• 市场预期：需求有望在第三季度进入传统旺季，但行业仍面临供给持续释放带来的降本压力，利润重新分配趋势将持续。
• 差异化环节：具备较好竞争格局和高附加值的环节将受益于本轮利润分配。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 行业竞争超出预期
• 原材料价格波动超出预期

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