20220225-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_383kb

宏观小组晨会纪要观点总结

核心内容概述

本次宏观小组晨会主要围绕股指期货、国债期货及美元/在岸人民币三大资产类别进行分析，探讨当前市场面临的外部风险与内部政策环境对资产价格的影响，提出相应的投资策略建议。

一、股指期货分析

主要观点

• A股走势：主要指数集体收跌，午后加速下行，跌幅超过2%。市场整体呈现震荡状态，短期内受地缘政治风险影响较大。
• 板块表现：军工及资源板块表现强势，但陆股通资金大幅净流出，显示外资对市场的担忧。
• 外部因素：俄乌局势持续升级，全球市场避险情绪上升，导致大范围股市下挫。虽然战争对A股直接利空概率较低，但地缘政治风险带来走势不确定性。
• 中美货币政策差异：美联储加息进程引发担忧，而国内仍以“宽货币”维稳流动性，中美货币政策背离或贯穿全年。
• 技术面分析：沪指及三期指短期呈现底部反弹信号，但中长线上持续逻辑不强。建议投资者以套利策略为主，短期可关注空IF多IC机会，中长线可轻仓介入多IH机会。

二、国债期货分析

主要观点

• 市场影响：俄乌战争导致全球风险资产大跌，避险资产如黄金、美债上涨，但国内债市受影响有限。
• 政策环境：稳增长政策集中发力，上半年经济表现有望超出市场预期，但1-2月部分经济数据尚未公布，经济底部尚未确认。
• 货币政策窗口期：两会前是确定的宽松货币政策实施窗口，货币政策拐点尚未到来。
• 收益率水平：10年期国债到期收益率已回升至2.8%附近，上行空间预计有限。
• 技术面分析：二债、五债、十债主力回调结束迹象明显，建议投资者关注多单入场机会。

三、美元/在岸人民币分析

主要观点

• 汇率表现：周四在岸人民币兑美元收报6.3283，较前一交易日贬值153个基点；中间价报6.3280，调升33个基点。
• 美元指数上涨：受俄乌战争影响，欧洲经济受挫，欧元、英镑对美元大幅下挫，叠加避险情绪，推升美元指数至97以上。
• 人民币走势判断：短期内美元指数仍会强势，不利于人民币升值；但从历史经验看，战争影响可能较为短暂。
• 基本面支撑：国内出口替代效应仍将持续，出口预计保持强劲，人民币易升难贬。
• 汇率展望：近两个月内在岸人民币小幅走高的概率较大，关注6.28一线。需持续关注俄乌局势发展。

关键信息汇总

总体建议

• A股策略：短期以套利为主，关注IF、IC合约的波动机会；中长线可轻仓介入IH多头。
• 债市策略：关注多单入场时机，受益于稳增长政策与宽松预期。
• 汇率策略：人民币短期承压，但中长期有望小幅升值，可适度布局升值预期。