20170904-爱建证券-钢铁行业周报_秋收在望_钢企Q3盈利或超上半年_19页_1mb

钢铁行业Q3盈利展望总结

核心内容概述

2017年第三季度，钢铁行业整体表现强劲，板块涨幅显著，市场资金重新流入资源板块，显示出对钢铁股的积极态度。随着“金九银十”需求旺季的临近，钢铁企业盈利预期上升，行业基本面和估值水平均有所改善。分析师认为，第三季度钢铁企业整体盈利水平有望超过上半年，建议重点关注部分盈利增长显著的公司。

主要观点

• 市场表现：钢铁板块在2017年8月最后一周涨幅达11.26%，远超沪深300指数的0.92%，成为申万28个子行业中涨幅最高的板块。
• 期货行情：期市先抑后扬，螺纹和热卷期货价格回升，带动黑色系期货整体走强，螺纹热卷成为市场关注焦点。
• 库存变化：焦煤和焦炭港口库存大幅减少，铁矿石库存连续五周下滑，但速度放缓，钢材库存分化，螺纹库存持续增加。
• 利润水平：钢厂利润仍处于高位，螺纹毛利润为912元/吨，热卷毛利润为725元/吨，冷轧毛利润为626元/吨，利润蛋糕逐渐向上游转移。
• 下游需求：房地产投资增速放缓，但汽车和家电产量有所增长，显示下游需求稳中有升。
• 进出口情况：7月钢材出口量环比微增，进口量环比减少，钢铁PMI指数和M2增速均保持增长。
• 行业评级：维持“强于大市”评级，行业估值合理，PE为24.93，PB为1.85。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五：

  • 韶钢松山（+42.54%）
  • 凌钢股份（+37.75%）
  • 柳钢股份（+30.07%）
  • 新钢股份（+27.71%）
  • 南钢股份（+23.27%）

• 跌幅前五：

  • *ST沪科（-1.42%）
  • 鄂尔多斯（-0.97%）
  • 新日恒力（-0.28%）
  • 欧浦智网（-0.25%）

重点公司评级与EPS预测

钢铁行业基本面分析

• 焦煤焦炭：

  • 京唐港炼焦煤库存减少37.4万吨，处于历史低位。
  • 天津港焦炭库存减少2万吨，钢厂平均焦炭库存可用天数维持稳定。
  • 焦煤现货价格与期货价格走势较弱，但库存下降表明市场紧张。

• 铁矿石：

  • 国内港口铁矿石库存连续五周下滑，降至13000万吨。
  • 铁矿石价格小幅下跌，但库存减少速度放缓。

• 钢材：

  • 全国163家钢厂高炉开工率略有下降，但产能利用率保持增长。
  • 螺纹社会库存连续三周上涨，热卷库存维持稳定。
  • 粗钢日均产量环比上升，但受环保限产影响，产量尚未完全释放。

下游需求及进出口

• 房地产：
  • 7月投资增速略有下滑，竣工、开工、销售面积同比增速均放缓。
• 汽车与家电：
  • 汽车产量同比增长4.3%，电冰箱、洗衣机产量略有上升。
• 钢材进出口：
  • 7月出口钢材696万吨，环比增长15万吨；进口钢材98万吨，环比减少15万吨。
  • 钢铁PMI指数为54.9，同比增长9.36%；M2增速放缓至9.2%。

行业展望

• 钢铁板块有望在第三季度迎来盈利增长，预计整体盈利水平将超过上半年。
• 建议关注新钢股份、南钢股份、韶钢松山、*ST华菱、柳钢股份等盈利增长显著的公司。
• 钢材价格指数震荡，但热卷价格指数回升，显示市场对热卷的看好。
• 随着环保政策的执行，钢厂产量受限制，但利润仍维持高位，行业整体盈利能力增强。

行业资讯

• 辽宁本钢高炉发生爆炸，影响月产量约15万吨。
• 河北自10月1日起全面禁止汽运煤炭，以减少污染。
• 中国国电与神华集团合并为国家能源投资集团。
• 部分上市公司中报业绩显著增长，如韶钢松山1-9月净利润同比增长1652%，上海钢联上半年净利润同比增长67.99%。

投资建议

• 行业评级：强于大市，预期行业相对市场基准指数收益率超过5%。
• 公司评级：多家公司获得“推荐”评级，预期未来6个月内个股相对大盘涨幅在5%至15%之间。
• 关注重点：关注盈利增长显著、估值合理的公司，尤其是受环保政策影响较小、需求回升预期较强的品种。

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