20230302-国联证券-银行行业专题研究_财富管理月报_新发公募回暖_理财破净缓释_24页_1mb

银行财富管理月报总结

核心内容概述

2023年2月，资本市场与基金市场整体表现一般，但经济景气度有所回升。银行理财市场则出现破净压力缓释与新发行理财数量回暖的趋势。整体来看，市场逐步恢复，投资者情绪有所改善，银行理财与基金市场均展现出一定的复苏迹象。

主要观点

1. 资本市场表现回顾

• 股票市场：2月整体表现一般，中证1000上涨2.21%，沪深300下跌2.10%，创业板指下跌5.88%。金融与地产等权重股拖累指数表现。
• 债券市场：整体表现一般，转债下跌幅度较大。中证信用债指数上涨0.58%，中证国债指数上涨0.11%，中证转债指数下跌1.08%。
• PMI表现：2月份制造业PMI为52.6%，超市场预期的50.50%，环比提升2.50PCT；非制造业PMI为56.30%，环比提升1.90PCT，显示经济修复态势明显。
• 风险溢价：万得全A风险溢价止跌震荡，表明投资者对股债的偏好趋于平衡。

2. 基金市场回顾

• 基金表现：除债券型基金外，其他基金指数均为负收益。普通股票型基金、偏股混合型基金、被动指数型基金回报平均值分别为-2.13%、-2.35%、-2.33%。
• 债券型基金：回报平均值为+0.30%，89.38%的债券型基金获得正收益。
• ETF资金流动：股票型ETF净流出507.60亿元，现存总规模10,863.24亿元；ETF基金份额净增加92.42亿份，整体表现为净申购。
• 新发基金：2月境内新成立基金75只，包括股票型基金14只、混合型基金27只、债券型基金23只等，其中ETF基金净申购天数多于净赎回天数。

3. 银行理财产品跟踪

• 存量理财表现：2月有5621只理财产品出现回撤，其中4068只回撤幅度在1%以内。破净率环比下降近4PCT至8.55%，破净压力进一步缓释。
• 新发行理财：2月新发行理财产品2954只，同比增长35.32%，为2018年6月以来首次同比正增长。理财子公司新发行产品占比达47.70%，其中信银理财、中银理财、兴银理财发行最多。
• 产品类型：新发行理财产品以封闭式净值型为主，占比86.42%，非保本型产品占比99.86%。
• 产品期限：新发行理财产品期限以6-12个月、12-24个月、3-6个月为主，占比分别为28.30%、27.39%、19.97%。
• 基础资产：新发行理财产品中债券投资占比为16.96%，环比下降1.10PCT，显示银行理财资产配置进一步调整。

关键信息

1. 市场表现

• 股票市场：中证1000上涨，沪深300与创业板指下跌。
• 债券市场：转债表现较差，但信用债与国债小幅上涨。
• PMI数据：制造业与非制造业PMI均超预期，经济景气度明显提升。

2. 基金市场

• 基金类型：股票型、偏股混合型、被动指数型基金表现不佳，债券型基金表现相对稳健。
• ETF动态：股票型ETF净流出，但ETF整体基金份额净增加。
• 新发基金：新发基金数量与份额均有所增长，ETF表现较好。

3. 银行理财市场

• 存量理财：破净率下降，净值波动趋于平稳。
• 新发行理财：数量同比正增长，理财子公司成为主力。
• 产品特征：以封闭式净值型和非保本型为主，期限较短，资产配置更趋灵活。

投资建议

• 银行理财：赎回潮影响逐步消退，理财产品净值有望稳步增长，看好银行理财发展。
• 基金市场：新发基金回暖，公募基金保有量稳定增长，对东方财富佣金收入有正向影响，重点推荐东方财富。
• 评级：东方财富评级为“买入”，预期CAGR-3为20%，投资建议为“强于大市”。

风险提示

1. 市场波动风险：净值型产品对市场波动较为敏感，对风险承受能力较低的投资者可能带来不利影响。
2. 政策风险：金融行业受政策影响较大，政策变化可能对市场产生较大影响。
3. 产品集中赎回风险：若出现集中赎回，可能导致资产抛压，进一步影响产品净值。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：公司公告、Wind、国联证券研究所预测。
• 分析师：
  • 刘雨辰，执业证书编号：S0590522100001，邮箱：liuyuch@glsc.com.cn
  • 曾广荣，执业证书编号：S0590522100003，邮箱：zenggr@glsc.com.cn

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结论

2023年2月，资本市场表现一般，但经济景气度提升。基金市场新发基金回暖，ETF份额净增加，银行理财破净压力缓释，新发行数量实现同比正增长。整体市场环境趋于平稳，投资者情绪逐步改善。建议关注银行理财发展及东方财富的市场表现，同时注意市场波动、政策变化及产品赎回风险。