20250420-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_欧盟放松电车贸易壁垒_海风出海弹性大_48页_4mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周电力设备行业整体表现优于大盘，其中风电板块涨幅显著，新能源汽车和光伏板块表现相对较弱。行业动态显示，人形机器人、储能、电动车、风电及光伏等细分领域均出现积极变化，政策支持与市场增长潜力被重点提及。同时，多家企业发布业绩数据与投资计划，显示出行业复苏迹象。

主要观点

机器人板块

• 看好数字：人形机器人市场空间广阔，预计远期可达1亿台以上，对应市场空间超15万亿元。
• 当前阶段：处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台测算，业务利润仅对应10-15倍估值。
• 板块催化剂：T新视频发布、T链公司订单指引、下周上海车展、Q2国内人形机器人小批量交付等。
• 重点推荐：特斯拉链供应商、执行器（三花智控、拓普集团、富临精工）、减速器（科达利、绿的谐波、斯菱股份）、丝杠（浙江荣泰、北特科技）、灵巧手（雷赛智能、伟创电气、兆威电机、鸣志电器、曼恩斯特）、整机（优必选、汇川技术）、传感器（奥比中光、安培龙、凌云股份）、结构件（祥鑫科技）。

储能板块

• 美国市场：2月大储新增装机534MW，同比+1387%、环比+147%，25年1-2月累计装机750MW，同比+258%。
• 欧洲市场：德国、英国、法国等国大储装机量增长显著，德国大储招标量同比+60%，预计25年大储装机有望翻倍。
• 国内市场：本周储能项目招标3个，开标1个，中标均价为0.82元/Wh，环比下降12.8%。
• 投资建议：推荐储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头，如阳光电源、锦浪科技、德业股份、派能科技、容百科技、华友钴业等。

电动车板块

• 国内销量：3月电动车销量124万辆，同增40%、环比增39%，好于预期。
• 出口表现：出口14.3万辆，同增19%、环比增21%，中国车企出口恢复。
• 行业预期：25年国内销量预计增长25%-30%，26年购置税减免退坡带来抢装。
• 投资建议：首推宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、尚太科技、天赐材料等锂电龙头公司。

风电板块

• 国内海风：25年国内海风装机预计10GW+，Q2为行业拐点。
• 欧洲市场：进入持续景气周期，海风装机量增长显著。
• 投资建议：推荐海缆、海桩、铸件、叶片和整机龙头等。

光伏板块

• 行业自律：已基本落地，限产有望缓解内卷。
• 需求端：25年全球装机预计增长10-15%，国内531抢装尾省供应端价格下行。
• 欧洲分布式：需求超预期，新兴市场需求良好。
• 投资建议：看好逆变器、硅料、玻璃、电池和组件等环节，重点推荐如德业股份、天合光能、福斯特等。

关键信息

行业动态

• 欧盟放松电车贸易壁垒，以3.5万欧最低价替代现行关税。
• 小米战投领投纬钛机器人，特斯拉Optimus产能目标为过万台。
• 隆基自主研发的晶硅-钙钛矿叠层太阳电池转换效率达34.85%。
• 自然资源部将高纯石英矿列为新矿种。
• 印度光伏制造商Waaree Energies将美国工厂年产能扩大至3.2GW。

公司业绩

• 宁德时代：25Q1营收847.05亿，净利139.63亿，同比增长显著。
• 亿纬锂能：24年营收486.15亿，净利40.76亿，Q4净利同比+42%。
• 科达利：24年营收120.30亿，净利14.72亿，Q4净利同比+12.2%。
• 华友钴业：24年营收609.46亿，净利41.55亿，同比增长23.99%。
• 比亚迪：3月销量37.7万辆，出口突破7万辆，表现亮眼。
• 德业股份：25Q1预计净利6.5-7.0亿，同比增长50.2-61.7%。

市场价格

• 钴：SMM电解钴23.40万/吨，环比+2.6%；百川金属钴23.80万/吨，环比+2.9%。
• 镍：上海金属网12.19万/吨，环比+4.3%。
• 碳酸锂：SMM工业级6.97万/吨，环比0%；SMM电池级7.16万/吨，环比-0.4%。
• 硅料：本周价格持稳，均价约40-42元/kg。
• 硅片：价格下行，183N每片1.2元，210RN每片1.45元，G12N每片1.55元。
• 电池片：182P均价0.30元/W，N型电池片价格下滑，210RN每瓦0.29元。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期

重点推荐标的

投资策略

• 机器人：板块回调，但产业趋势不变，建议继续布局T链确定性供应商和壁垒较高的环节，如丝杠、减速器、传感器等。
• 储能：全球储能装机23-25年CAGR为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。
• 电动车：销量回暖，建议关注具备技术优势和成本控制能力的龙头企业。
• 风电：海风出海弹性大，推荐海缆、海桩、铸件、叶片和整机龙头。
• 光伏：行业自律落地，看好逆变器、硅料、玻璃、电池和组件等环节。

总结

本周电力设备行业整体表现优于大盘，风电板块涨幅显著，而新能源汽车和光伏板块表现相对疲软。行业层面，人形机器人、储能、电动车、风电及光伏等领域均出现积极变化，政策支持和市场增长潜力被广泛看好。公司层面，多家企业业绩表现亮眼，部分公司启动回购计划，为后续发展提供资金支持。市场整体估值处于底部，建议重点关注具备技术优势、成本控制能力和增长潜力的龙头企业。