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燃料油早报总结

核心内容概述

2021年3月22日的燃料油早报对燃料油期货与现货市场进行了全面分析，指出当前市场在成本端、库存、供需及期货持仓等方面存在多空因素交织的情况，整体趋势以震荡为主。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格大幅回落，对燃料油价格形成拖累。OPEC+限制重质原油产出，导致高硫燃油供给偏紧，但高硫船用油需求有所下滑。
• 需求端：发电需求逐步走出淡季，但低硫燃油需求因亚太地区集装箱运输活动萎缩而有所减弱。
• 总体趋势：基本面相对平稳，但成本端的下行压力使市场偏空。

2. 基差与盘面分析

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2457元/吨，FU2105收盘价为2354元/吨，基差为103元，显示期货贴水现货，对价格形成一定支撑。
• 盘面：价格与20日均线交叉，20日线向上，市场走势中性。

3. 库存情况

• 新加坡高低硫燃料油库存为2285万桶，环比前一周增加0.22%，库存持续回升对价格形成压制，趋势中性。

4. 主力持仓

• 主力合约净多头持仓，且多头减少，表明市场参与者对后市持谨慎乐观态度，趋势偏多。

5. 价格区间建议

• 短期内燃料油FU2105预计震荡运行，建议在2380-2420元/吨区间进行偏多操作。

关键信息

一、沪燃期货与现货行情

二、现货行情

三、成本端原油期货

• 受欧洲疫情反复和美债上涨影响，市场避险情绪高涨，原油价格暴跌，对燃料油价格形成拖累。

四、新加坡燃油市场分析

（一）库存

• 新加坡高低硫燃料油库存持续上升，主要由于需求下降，对价格形成压制。

（二）供给

• 西欧炼厂开工率提升，燃料油产量增加，预计3月将有更多燃油套利货抵达新加坡。

（三）需求

• 低硫燃油：亚太地区集装箱运输活动萎缩，导致低硫燃油消费走弱。
• 高硫燃油：高低硫价差缩窄至100美元/吨，表明高硫燃油用作船用油的需求预期有所减弱，但高硫380纸货贴水抬升，显示近端需求回暖。
• 纸货月差：新加坡高硫380纸货月差略有抬升，表明近端需求优于远端。

结论

综合来看，燃料油市场在成本端承压，但基本面平稳，库存小幅上升，主力合约净多头持仓，短期预计以震荡为主。建议投资者在2380-2420元/吨区间进行偏多操作，关注原油价格走势及新加坡库存变化对市场的影响。