20240831-国盛证券-比亚迪电子-00285.HK-下半年盈利望改善_持续扩充新品_5页_967kb

比亚迪电子半年报点评总结

比亚迪电子（00285HK）2024年上半年收入实现同比增长40%至786亿元，主因捷普相关业务并表及各业务板块强劲增长。零部件和消费电子组装分别增长206%和33%，而新型智能产品略有下降16%，汽车智能产品增长26%。毛利润同比增22%至54亿元，但毛利率下滑1个百分点至68%，主要受产品结构变化影响；Q2毛利率进一步降至71%。

下半年盈利改善潜力较大，预计受益于海外大客户旺季和汽车市场旺季，尤其是中国Q4冲量期，汽车业务毛利率优于整体水平，预计将使毛利率达7%-8%。汽车智能产品推进中，母公司比亚迪汽车销量高增长，支撑了业务强劲态势，智能驾驶系统已进入放量阶段。

新型智能产品方面，公司全面布局AI业务，AIDC和AMR机器人新业务进展顺利，预计年内出货。投资建议维持“买入”评级，预测2024-2026年收入和归母净利润分别为1789/1972/2105亿元和42/51/57亿元。风险包括市场竞争加剧、新兴业务增速不足和汇率波动等。