20220614-第一上海证券-比亚迪电子-00285.HK-汽车电子业务快速增长_期待下半年主业回暖_3页_410kb

文档总结

核心内容

本文档是一份由第一上海证券有限公司发布的投资研究报告，主要分析某公司2022年一季度业绩表现及对下半年业务发展的预期。报告指出公司当前面临的挑战与机遇，并对未来的盈利预测及股价目标进行展望。

主要观点

• 一季度业绩表现：公司2022年一季度实现收入209.33亿元人民币，同比增长，环比增长；毛利11.45亿元，同比减少11%；毛利率为5.5%，同比下滑约1%。归母净利润1.8亿元，同比减少78%，但环比增长18%，显示公司整体情况较去年四季度有所改善。

• 业务转型与增长：公司正积极转型，将部分安卓产能转为汽车电子和新型智能产品产能，以提高产能利用率并降低成本。汽车电子业务大幅拓宽产品品类，涵盖5G通讯模块、智能座舱、车载电器、电气系统和底盘零部件等，预计在三季度开始大规模量产。

• 比亚迪合作优势：公司与比亚迪汽车深度配套，受益于比亚迪销量的快速增长。比亚迪2022年5月销量同比增长152.8%，1-5月累计销量达507,314辆，同比增长348.11%，远超行业平均增速。公司有望借助这一优势，推动汽车电子业务超预期增长。

• 下半年业务预期：消费电子行业在下半年将进入旺季，安卓业务预计环比上半年有所好转。北美客户原有业务份额提升及新零部件产品的导入，将为公司笔电手机业务带来增长动力。汽车电子业务亦有望在下半年进一步提升产能利用率，实现增长。

• 盈利预测：公司预计2022/23/24年净利润分别为2.16亿、3.22亿和4.91亿元人民币。基于2023年盈利预测，给予20倍的PE估值中枢，对应目标价为33.00港元，维持“买入”评级。

关键信息

股价与估值

• 当前股价：19.64港元
• 目标价：33.00港元（+68.0%）
• 股票代码：0285

股东结构

• 比亚迪股份有限公司：65.76%
• Gold Dragonfly Ltd.：4.98%

财务数据（单位：港元）

盈利能力

营运表现

财务状况

现金流量（单位：千元人民币）

结论

公司正通过业务转型与产能优化，逐步改善业绩表现。汽车电子业务增长潜力巨大，尤其受益于与比亚迪汽车的深度合作，预计在下半年将实现显著提升。尽管一季度业绩受制于市场需求和产能利用率，但公司积极应对，预计未来增长可期。报告维持“买入”评级，并设定目标价为33.00港元。