20240225-东吴证券-有色金属行业跟踪周报美国政府对俄铝制裁力度不及预期_电解铝价格冲高回落_19页_1mb

本周有色金属行业表现强劲，涨幅达496%，主要由工业金属板块625%和能源金属板块462%等推动。投资要点概述：铜价上涨100%以上，受美国经济韧性和软着陆预期支撑，但需求复苏缓慢；铝价冲高回落，美国制裁不及预期和库存增加是导因；黄金短期震荡，长期看涨由于降息预期。风险包括美元持续走强和下游需求不及预期，这些因素需要注意。

• 市场整体：上证综指上涨485%，有色金属跑赢大盘。
• 每个板块：工业金属、能源金属、金属新材料等全线上涨；铜价受供应收紧预期和需求需求支撑上涨；铝价短期震荡，长期依赖经济复苏；黄金价格短期受利率影响，长期上涨路径清晰。
• 其他关键：稀土价格下跌，新闻包括宏观经济数据和公司事项。
• 总体周观点：维持增持，需关注2月美国PCE数据等，风险提示美元和需求。