20220720-招银国际-Fixed_Income_Daily_Market_Update_5页_346kb

CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖中国及亚洲其他地区的信用市场动态、新发行债券情况、宏观新闻回顾以及市场分析师观点。重点分析了不同行业和地区的债券表现，并提供了联想集团（LENOVO）新发行债券的估值建议。

主要观点与关键信息

市场表现

• 新发行债券表现：

  • 新发行的TAISEM 27和32债券表现良好，分别收窄11 bps和18 bps。
  • CCB T2债券自周一以来收窄6 bps。
  • FOSUNI债券出现了一些买入兴趣，但价格仍有所下跌。

• LGFV（高收益垃圾债）市场：

  • 随着境内市场情绪稳定，弱区域如河南和山东出现了一些短仓平仓行为。
  • 强势债券在前端价格接近4.5%以上，3年及以上的债券价格接近5%以上。
  • 弱区域债券（如CQNANA）和涉及房地产敞口的债券（如BCDHGR）在高个位收益率水平以下几乎没有买盘。

• 工业与TMT板块：

  • 工业板块中FOSUNI债券下跌1-2点，而澳门博彩板块总体保持稳定。
  • TMT板块中，基准债券如BABAXIAOMI收窄3-5 bps。

• 中国IG（投资级）市场：

  • 房地产和金融板块持续疲软，租赁类债券利差扩大3-5 bps，AMC债券下跌0.5-1.5点。
  • 联想集团（LENOVO）5.5年和10年期新发行债券预计收益率为T+240-250 bps和T+320-330 bps。

亚洲其他市场动态

• 韩国企业债和印尼主权债出现收窄。
• 中国资金流向其他亚洲地区，导致相关债券出现资金外流。

市场交易信息

• 联想集团：

  • 新发行债券：5.5年期LENOVO 4.75% 2023，预计收益率为T+240-250 bps；10年期LENOVO预计收益率为T+320-330 bps。
  • 并宣布以100.5的价格回购4.75% 2023债券，截止日期为2022年7月22日。

• 新发行债券：

  • 已定价：
    • 台湾半导体制造公司（TSMC）发行5年期4.375%债券，收益率T+125 bps。
    • TSMC发行10年期4.625%债券，收益率T+173 bps。
  • 待定价：
    • 张家港金龙江集团（Zhangzhou Jiulongjiang Group）计划发行3年期美元债券，IPG为5.25%。
    • 广州开发区投资集团（Guangzhou Development District Investment Group Co. Ltd.）计划发行美元债券，IPG未公布，评级为BBB+。

宏观新闻回顾

• 美国股市在周二因多家公司优于预期的财务表现而反弹，标普500指数上涨2.76%，纳斯达克上涨3.13%，道琼斯上涨2.43%。
• 中国继续减持美国国债，目前持仓低于1万亿美元，这是自2010年5月以来首次。
• 美国国债收益率持续上升，2年、5年、10年和30年期收益率分别为3.23%、3.14%、3.01%和3.17%，收益率曲线在周二出现倒挂。

市场条件与颜色

• 中国境内市场昨日发行了68只信用债券，总金额为490亿元人民币。
• 本月累计发行794只信用债券，总融资额为8120亿元人民币，同比减少7.7%。
• 国际远东租赁（FRESHK）以3.65%的票面利率发行了3年期人民币债券，规模为10亿元。
• 其他市场动态包括：
  • Seazen Holdings回购2亿人民币股份。
  • Greenland Holdings与银行就3亿美元贷款进行再融资谈判。
  • Hopson Development已存入72亿港元用于偿还2022年到期的债券。
  • Jiayuan Chuangsheng Group获得延长54000万元8%公司债券的同意。
  • New World Development计划在FY23和FY24出售90亿至100亿港元的非核心资产。
  • Radiance Holdings存入3500万元用于执行20 Jinhui 02债券的回售权。
  • 天齐锂业（TQLTHI）的信用评级被穆迪上调至B3，同时其子公司Tianqi Finco的无抵押债券评级上调至Caa1。
  • Vedanta Ltd批准发放约725亿印度卢比的第二季度中期股息。

风险提示与免责声明

• 报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估投资产品及策略，建议咨询专业金融顾问。
• CMBIS不承担因依赖报告信息而产生的任何损失或责任。
• 报告仅限于特定投资者（如主要美国机构投资者、英国高净值公司等）使用，不得向其他人员分发或复制。
• CMBIS可能持有相关公司证券或与之有业务关系，可能存在利益冲突。