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市场概览

• 风险情绪：全球股市承压，亚洲IG与高收益市场波动加剧，收益率小幅上升（如10年期美债收益率达3.72%）。Meta、Alphabet等成长型股票跌幅显著。
• 区域表现：亚太主权市场受地缘政治拖累，中国REITs领跌；韩国纾困股震荡，新发行债券普遍利差走阔。

板块聚焦

• 中国国企：国企曲线整体收窄3-8bps，但中国联科（CHIOLI）表现突出，多单领涨。政策支持下，中国建材/外贸债券对俄出口增额利好评级调整。
• 私募债融资：年内信贷债发行量同比增长47%至1.4万亿人民币，新发个案通常利差120-150点。
• 新能源/IPO：Grampian REIT低杠杆收购带动收益；Grab IPO初稿成功推进，瑞信新注资提供再融资缓冲空间。

宏观影响

• 全球风险偏好：硅谷银行破产事件后续导致资金撤出风险资产，美国监管重启压力测试。
• 地缘溢价：东南亚及澳印债券扬基优势持续，但新发规模仍处低位（5月发行规模环比降22%）。

潜在机会

• 新能源：Grampian REIT低杠杆异质结构与私人股本溢价提供交易机会。
• 私有化溢价：新世界发展（NWD）后溶入新创建设（NWDEVL/NWSZF）可持续等级调整期。
• REITs反弹：摘牌资产发行性价比提升，芒果私募债利差已压缩至7-80点情绪底部区间。